投資要點
市場綜述
恒指28,000 點上整固:恒指周三(20 日)高開47 點,報28,099 點,開市後一度倒跌38 點,最低曾見28,013 點。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其後走勢反覆向好,最多升97點,高見28,149 點。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)恒指全日在28,100 點附近爭持,收報28,127 點,升76 點或0.27%,大市成交額970 億元。
後市展望:恒指續受制28,300 點
短期看好板塊:新能源汽車、紙業、本地地產、內險、內房
道指標指創收市新高:美國聯儲局公布的議息結果前,投資者持觀望態度,美股窄幅上落;其後聯儲局宣布10 月啟動縮表,拉動道指與標指微升,並創下收市新高,另有指市場對iPhone 8 需求疲弱,導致蘋果股價下滑,拖累納指。歐洲股市則個別發展。
宏觀焦點
中保監啟動償二代二期方案加強監管;
8 月內地鐵路旅客發送量按年增9.6%,貨運量增13.1%;
美國聯儲局啟動縮表,12 月加息預期不變;
企業消息
復星國際(0656)擬折讓最多5.5%配售民生銀行(1988)6.43 億股;
中金公司(3908)引入騰訊控股(0700)作戰略投資者;
友邦保險(1299)38 億澳元購澳紐壽險業務;
中移動(0941)及中電信(0728) 8 月4G 上客量減慢;
交易建議
信邦控股(1571) 4.23 元/ 短線目標價:4.80 元 /18.9% 潛在升幅
因素:i) 集團為第二大供應商(Tier-2 supplier)及最大型的汽車塑膠電鍍零件出口商,其客戶包括國際一線品牌,包括通用汽車(GM)、福特(Ford)、戴姆拿(Daimler)及北京奔馳等;受惠於集團一站式生產工序(由產品設計、模具設計、注塑、電鍍及驗收)具成本優勢,加上集團2014-2016 年間毛利率由38.5%逐步攀升至41.1%,高於同行平均水平500-600 點子。
ii) 集團現時主要客戶均來自歐美及內地品牌,若成功爭取加日本品牌訂單,可進一步優化客戶組合;由於集團現時有效稅率高於本港上市同業,未有具有下調空間,有利業績。
iii) 剔除2016年/17年分別約1,200/1,700萬元人民幣上市前開支後,現價相當於2016年歷史市盈率11.2/8.7倍,估值較本港上市同業平均17.0/14.5倍,分別估值折讓34/40%,集團現時處淨現金狀態,佔市值約22%,加上預期派息比率不低於30%,隨著市場對對其認知度逐步提高,估值可望獲得向上重估機會;
iv) 股價近日升抵我們8月初推介時目標價3.80元,現時各技術指標續佳,利股價續上試高位,建議趁低吸納。
中芯國際(0981) 8.93 元 / 短線目標價:9.40 元 /11.9%潛在升幅
因素:i) 據國際市調機構Gartner 發佈的去年晶圓代工市場排名統計,台積電以54.3%的市占率穩居龍頭,中芯國際則位居第五,市佔率4.6%。國內智能手機市場存貨調整及28nm 產品良率不足,導致公司下調次季收入指引(按季跌3-6%,相比市場預期按季升6%),管理層人事變動亦造成市場擔憂情緒升溫,拖累股價由今年3 月份高位回吐近29%。
ii) 隨著內地手機庫存調整接近尾聲,並將陸逐進入下半年供貨旺季,料可帶動集團第三季業績改善;另外,集團於今年4 月底宣佈建議削減9.1 億美元股本溢價,抵銷累計虧損,從而為未來派息作準備,往後相關消息,將成為股價上升催化劑。
iii) 現價相當於2018 年預測市帳率1.0 倍(較近3 年平均值低1 個標準差),隨著消費電子行業進入下半年傳統旺季,料可帶動集團營運狀況改善,並引發市場上調對其收入及盈利預測,其估值可望獲得向上重估機會。
iv) 股價於保歷加通道底部現支持回升,本周初以大成交初步突破去年12月至今下降軌頂部阻力,若能守降軌頂部上,利股價進一步上試高位,建議趁低吸納。