一、事件概述
公司于2017 年9 月11 日至2017 年9 月14 日使用6102.89 万元自有资金增持荃银高科5,499,470 股股权,增持后公司持股比例增加至12.40%,成为荃银高科第二大股东。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
二、分析与判断
荃银高科内生外延双驱动,综合优势稳步攀升
荃银高科是种子行业龙头企业,在水稻、玉米研发上具有显著优势,2017 年上半年研发投入1858.46 万元,同比增长51.25%;17 个杂交稻新品种通过国审,5 个杂交稻新品种、6 个玉米新品种通过省级审定。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前拟收购四川同路农业100%股份,借助优势打开西南市场,并与金色农华合作成立合资子公司,逐步占据种子市场。在自身研发优势积累和外延并购的双轮驱动下,公司综合实力稳步提升。
优化业务结构,进一步提升种业地位
公司通过借助旗下金色农华与荃银高科合作,加上增持其12.40%股份,进一步打开种业市场,完善种子业务布局。公司的水稻品种C 两优华占和天优华占,2016年推广面积分别达326 万亩、323 万亩,成为全国杂交稻第一、二大品种。上半年,国审水稻品种15 个,国审玉米品种12 个,未来研发投入将逐步兑现业绩。通过举牌荃银高科,主营水稻业务将突破9.5 亿元的营业收入,通过强强联手进一步提升种子行业龙头地位。
多板块持续发力,长期发展值得期待
公司致力于打造各版块协同的农业生态圈,借助农业互联网平台,进一步完善产业构建。高端猪饲料业务稳步发展,在原料采购、工艺技术等方面具有显著优势,市场占有率达到18%。生猪养殖是未来公司重点打造的板块,通过产能持续释放,今年出栏生猪可达到100 万头,三年目标达到1000 万头。另外,公司疫苗业务发展迅速,上半年疫苗业务技术转让收入超过4000 万元,同比增长近270%;动保产品毛利率高达69.50%,大幅贡献公司利润。加上公司近期积极布局种子业务发展,未来多板块持续发力,优势互补效应显著,长期高速发展值得期待。
三、盈利预测与投资建议
公司深耕饲料市场,高端料竞争优势明显。业务布局不断优化完善,种子业务放量,业绩增长可观。预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.31 元、0.39 元、0.45 元,对应PE为20.0 倍、15.9 倍、14.0 倍,未来12 个月合理估值区间为7.5-8.7 元,给予“强烈推荐”评级。
四、风险提示:
种子销量不达预期、饲料销量不达预期、生猪养殖疫病风险等。