一、事件概述
        中国保监会13  日举行新闻发布会，相关保险机构负责人就税收递延型养老保险试点进行了介绍，税延养老保险试点工作已准备就绪，税延型养老保险产品在设计上将更加注重满足消费者差异化、个性化的需求。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】试点将于今年年底前正式启动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        二、分析与判断
        税延养老保险年内试点，政策酝酿十年终将落地
        自2006  年上海市开始研究个税递延型养老险试点方案开始，十年间政策不断推进，包括2008  年滨海新区试点个税递延型养老保险被叫停、2014  年实施企业年金和职业年金递延纳税政策、2015  年明确实施个人税优商业健康险，“十三五”规划提出推出税收递延型养老保险。2017  年7  月《关于加快发展商业养老保险的若干意见》明确提出，年底前启动个人税收递延型商业养老保险试点。
        个税优惠提振保险需求，带来增量保费收入超千亿
        个人税收递延型商业养老保险，即投保人在税前列支保费，退休领取养老金时再缴纳个税，收入差产生个税优惠，通过降低实际税负的方式鼓励居民自发进行养老储蓄，将提振保险市场的保险需求。目前我国纳税人口3000  万，按照四成购买商业养老保险，每月抵扣保费1000  元测算，每年增量保费在1200  亿元左右。
        养老保险产品需求多元化，机制完善的大型保险公司更具优势
        目前，商业养老保险需求主体从个人、家庭拓宽到个人、家庭、企业、养老机构。
        各类主体需求差异明显，商业养老保险产品更加细分。随着个税递延政策落地，此类产品有望迎来爆发式发展。同时，需求端的多元化将驱动供给端转型，行业竞争将从同质化转向差异化，产品丰富、创新能力强的大型保险机构更具竞争优势。
        三、投资建议
        在保险回归保障，行业维持景气背景下，上市险企利润改善、价值提升逻辑仍在，短期波动，不改行业长期价值。一是国债750  天移动平均将在四季度迎拐点，利润释放加速；二是中报显示上市险企业务和产品结构趋于优化，回归长期保障型，新业务价值保持高增。即将停售快返产品短期将影响保费新增，但影响险企价值有限，尤其保费结构优化的大型险企。建议继续关注保险股短期承压后的长期投资机会，推荐中国太保、中国平安、新华保险、中国人寿。
        四、风险提示：政策推进不及预期；商业养老保险产品新增保费规模不及预期。