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研究报告:华宝证券-私募债基归因基石篇:Nelson~Siegel模型及其应用-170920

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-22 09:18:01
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 奕丽萍,徐骋骁
研报出处: 华宝证券 研报页数: 13 页 推荐评级:
研报大小: 1,131 KB 分享者: yuj****g77 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:  
        私募债券型基金发展概览。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】私募债券型基金是私募证券投资基金的主流类型之一,在2016年底债市调整行情前更是颇受银行委外资金的青睐。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)一般而言,私募债券型基金可以分为纯债基金和强债基金两大类,除此之外,债券策略常出现在混合策略、宏观对冲、类固收等私募债券型基金关联基金中。基于上述分类,私募债券型基金的业绩表现主要受其债券投资收益的影响。  
        Nelson-Siegel模型与利率期限结构。反映基准利率曲线变动的前提是构造基准利率曲线。我们认为即期收益率曲线反映的是零息债券的到期收益率曲线,相比一般的到期收益率曲线可以回避再投资风险的考量。本文主要选用经典的Nelson-Siegel模型构造即期收益率曲线,并基于此探讨利率曲线不同的变动形态对债券价格乃至私募债券基金收益率的影响。  
        Nelson-Siegel模型在绩效归因中的实践。本文以水平、斜率、凸度三个指标刻画到期收益率曲线的变动(平移、扭动、蝶形),进而得出基准曲线变动对债券收益的影响。在真实市场中,以上三种收益率曲线的变动一般不是单独出现的,往往是两种或三种变动的结合,因此我们需要用数学方法将三种变化拆解开以便更加清晰地看到收益率曲线变动的来源,从而有利于分析债券收益的变动。  
        风险提示:私募基金绩效受市场风险等风险因素影响,投资需谨慎。          

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