监测数据质量提升助力环境监管，看好非电领域烟气治理
        近日，中办国办印发《关于深化环境监测改革提高环境监测数据质量的意见》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本次意见的主要亮点有：一、目标更加明确，意见明确提出到2020  年，全面建立环境监测数据质量保障责任体系，健全环境监测质量管理制度，建立环境监测数据弄虚作假防范和惩治机制；二、严格落实责任追究，意见提出地方各级党委和政府对防范和惩治环境监测数据弄虚作假负领导责任。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）对弄虚作假问题突出的市（地、州、盟），环境保护部或省级环保部门可公开约谈其政府负责人，责成当地政府查处和整改。与以往监测机构及其负责人对监测数据的真实性和准确性负责相比，本次意见大幅提高了责任追究主体层级。
        本次意见旨在提高环境监测数据的公信力和权威性、促进环境管理水平全面提升。结合近几年出台的环保政策。我们认为，我国环保监管体系已逐渐成型。治理目标方面，生态文明建设“十三五”规划、气十条、水十条、土十条等宏微观目标相继出台。制度基础方面，各行业标准、监测网络建设、垂直监管、排污许可、河长制等执行制度相继出台，确保环境治理的顺利实施。最为重要的强化执行方面，中央环保督察、专项督查、强化督查等先后实施，确保环境治理压力向下级层层传导，严格落实环境治理。在全面监管体系下，我们从治理主体、资金需求、治理紧迫性等8  个维度来看环保未来的发展趋势。生活垃圾、污水处理领域模式成熟、治理紧迫性高，已率先到达成熟阶段，电力行业大气治理，由于治理主体相对集中，且有补贴电价覆盖成本，进展也非常顺利，而非电领域烟气治理由于治理主体相对分散、企业盈利性差、无补贴且监管较难，一直以来是大气治理的难点。在当前监管体系下，尤其是中央环保督察、强化督查等相继实施的背景下，监管较难等痛点问题已得到较大解决，非电领域烟气治理将迎来大发展，建议关注清新环境、聚光科技等受益标的。
        最新组合：9  月金股——东江环保
        组合最新净值1.06，累计跑赢行业6.34%。组合持仓：天翔环境（19.76%)、国祯环保（20.92%)、瀚蓝环境（26.83%)、东江环保（10.36%)。天翔环境（油田环保超预期+PPP  受益标的+农村环境治理受益标的）、国祯环保（农村污水治理受益标的）、瀚蓝环境（优质的现金流资产、固废危废业务不断扩张）、东江环保（大量危废无害化产能即将释放+危废EPC  业务快速发展）。
        9  月金股：东江环保。公司主营危废无害化和资源化业务。截至2016年底，公司危废总产能150  万吨，稳居行业第一，无害化产能约72万吨。目前公司在建产能超80  万吨，其中无害化超50  万吨，考虑并购，我们预计公司未来三年每年新增产能超40  万吨。2017  年，公司加大危废EPC  业务拓展力度。目前市场危废总包能力稀缺，公司危废EPC  业务具有建设周期短、成本低、项目运营优良等优势。2016  年公司EPC  业务收入约2  亿，2017  年我们预估可实现7  亿营收，EPC  业务将成为公司未来3-5  年的全新增长点。我们预估公司未来三年归母净利润复合增速接近20%。在当前行情下，公司具有很强的配置价值。
        行情回顾：本周国内主要指数表现不佳，万得全A  指数涨幅-0.13%，沪深300  指数涨幅0.17%。行业板块方面，环保公用板块涨幅-0.81%，弱于万得全A  指数和沪深300  指数，在28  个细分行业中排第14  名。从年初至今，环保公用行业涨幅2.85%，在28  个细分行业中排第14  名。同期万得全A指数涨幅7.18%，沪深300指数涨幅15.94%，行业跑输万得全A指数和沪深300指数分别为4.33%、13.09%。
        项目订单增加:  本周东方园林作为联合体中标两江新区涉水公园及环境整治工程PPP  项目，项目采取BOT  模式，总投资约14.29  亿元，建设期2  年，运营期8  年。高能环境签订《新沂市生活垃圾处理特许经营协议》，总投资约4  亿元，特许经营期30  年。盈峰环境及其联合体中标中方县农村饮水安全工程PPP  项目，采用BOT+ROT  模式，总投资约2.3  亿元，合作期18  年。
        风险提示：行业估值持续下降。