中国最大的物业服务公司之一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中海物业总部位于香港，是中国最大的物业服务公司之一。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截止到2017  年6  月30  日，公司管理的园区达500  个，业务覆盖52  个城市，包括香港和澳门，在管面积约9,860  万平方米。公司有两大业务板块：(1)物业服务板块和(2)增值服务板块。物业服务板块是公司最大的收入和毛利来源，占收入超过90%，占毛利超过80%。
        稳健的盈利增长。2017  年上半年，公司收入达13.08  亿港元，增长4.1%；毛利率同比提升5.4  个百分点至30.1%；当期净利润增长36%至1.55  亿港元。基于上半年公司良好的业绩表现，我们预测公司FY2017-2019  收入将分别达27.3  亿、32.0  亿和37.3  亿港元，FY2016-2019  收入复合增长率为13.3%。我们同时预测公司FY2017-2019  净利润将分别达3.14  亿、3.67  亿和4.32  亿港元，FY2016-2019  净利润复合增长率为24%
        投资亮点：(1)  2015  年中海物业由中海地产(688  HK)剥离，成为中建集团内唯一的专业物业管理公司。我们相信中海物业的发展将持续受到母公司中国海外集团的支持。中海地产的物业开发将有助于公司管理面积持续稳健地增长。(2)  中海地产剥离中海物业后收购了中信地产，其中包括中信地产的物业管理公司。我们认为中海地产有可能将中信物业注入中海物业，扩大中海物业的业务规模。(3)  尽管公司于2014  年就推出了O2O  业务平台，增值服务也有了一定的增长，但该板块的盈利贡献仍较同业公司落后。由于增值服务利润率明显高于物业服务，该板块的边际增长将有效提高公司利润。考虑到公司现有的管理面积，我们认为中海物业增值服务板块的增长空间非常巨大。
        首次覆盖给予买入评级。我们预测FY2017-2019  EPS  分别  为0.095、0.112  和0.131  港元。现时的股价相当于  2017  年预测市盈率的  20.3  倍以及2018  年预测市盈率的17.4  倍。考虑到中海地产今年良好的销售增长以及公司毛利率的改善，我们给予公司2.24  港元的目标价，相当于2018  年预测市盈率的20.0倍
        投资风险：(1)公司低调的经营将有可能导致成交量减少和透明度降低。(2)母公司对中海物业的支持低于预期。(3)增值服务增长低于预期。