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食品饮料行业研究报告:中银国际-食品饮料行业周报:双节临近,高端酒价格回升-170925

行业名称: 食品饮料行业 股票代码: 分享时间:2017-09-25 14:09:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 汤玮亮
研报出处: 中银国际 研报页数: 13 页 推荐评级: 增持
研报大小: 1,246 KB 分享者: tan****989 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周食品饮料上涨  2.3%,跑赢沪深  300  指数  2.2pct,其中乳品(3.6%)、调味品(3.2%)、白酒(2.7%)领涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3  季度乳业和调味品稳健增长,龙头增速更快,继续推荐中炬高新和伊利股份。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)双节临近,高端酒价格回升,高端和次高端均有机会,继续推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台,过去一个月我们一直强调,只要茅台价格不明显跌破1,300,整个行业向好的逻辑就不会被打破,全行业各价格带产品仍有向上提升的空间。
        中银观点
        一周市场回顾-乳制品、调味品、白酒领涨。上周食品饮料上涨2.3%,跑赢沪深300  指数2.2pct,其中乳品(3.6%)、调味品(3.2%)、白酒(2.7%)领涨,3  季度乳业和调味品稳健增长,龙头增速更快,茅台价格企稳,白酒向好逻辑不变,这几个子行业出现预期修复。
        3  季度乳业和调味品稳健增长,龙头增速更快,继续推荐中炬高新和伊利股份。(1)中炬高新业绩弹性高,被严重低估。估计3  季度可保持上半年增速,消费升级推动调味品集中度提升,大股东风波渐平,公司产品销售和内部挖潜都可提速,17-19  年业绩弹性较高,扣除土地,17  年PE  25-30  倍,对比海天,增速更快的中炬明显被低估。(2)乳品需求超预期,伊利充分享受消费升级。预计伊利3  季度收入可增15%以上,产品结构继续升级,三四线城市需求爆发,竞争格局改善,奶粉注册制落地带来渠道补库存。
        双节临近,高端酒价格回升,高端和次高端均有机会,继续推荐山西汾酒、五粮液、贵州茅台。随着旺季临近,茅台价格出现回升,经销商调货价回升至1,350  以上,五粮液价格稳定在800-810  元,上周西南营销中心停货,主要由于价格偏低,我们认为这仅是局部现象。部分区域1573经销商已经按810  元出货。次高端中,估计3  季度山西汾酒和水井坊增速较快。过去一个月我们一直强调,只要茅台价格不明显跌破1,300,整个行业向好的逻辑就不会被打破,全行业各价格带产品仍有向上提升的空间。
        行情回顾
        上周沪深300  上涨0.2%,食品饮料行业上涨2.3%。食品饮料板块中,乳品行业涨幅最大,上涨3.6%;其他酒类行业跌幅最大,下跌1.4%。
        行业重大数据变化
        原奶上周价格环比+0.6%,9  月均价同比+0.3%;生猪上周价格环比-0.3%,9  月均价同比-14.4%,仔猪上周价格环比-2.7%,9  月均价同比-22.7%;猪粮比8.72:1。
        风险提示
        茅台放量导致价格下行、原料成本上涨幅度超预期。
        

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