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研究报告:天风证券-利率债市场周报:10月资金面会有预期差吗?-170924

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-25 15:14:14
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙彬彬,高志刚,唐笑天
研报出处: 天风证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 1,615 KB 分享者: zha****di 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        策略展望:10月资金面会有预期差吗?  
        党的十九大将于10月18日召开,结合我们此前周报的梳理,10月资金面应当会在央行调控下保持整体平稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        在央行到期方面,10月有1600亿逆回购,总量不大且分布分散;而有三次MLF到期,总量4395亿。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预期10月13日的月内首次MLF到期能得到央行的一次性续作,从而对中旬资金面产生较大的支撑。如果央行操作不及预期或加量更多,将是10月资金面的一个预期差时点。  
        此外10月传统上是缴税大月,10月税期又相对较晚(23日申报结束),可能接近大会的闭幕期。如果此时央行操作相对中性一些,税期因素可能仍有一定影响,这是第二个可能有预期差的时点。  
        市场与经济回顾  
        一级市场:节前一级发行规模明显缩量  
        二级市场:上半周持续紧张的资金面对市场情绪有一定压制,叠加美联储议息会议确认缩表进程并提高了市场加息预期,债券收益率小幅上行。全周来看,10年期国债收益率上行2BP至3.62%,10年国开债收益率持平在4.21%。  
        资金利率:央行公开市场操作先投放后回笼,伴随着税期影响逐渐消除,资金供给逐渐增多,资金面由紧转松,资金利率先上后下。银行间隔夜回购利率上行3BP至2.75%,7天回购利率上行5BP至2.95%;上交所质押式回购GC001上行104BP至4.93%;香港CNH  Hibor隔夜利率上行18BP至2.19%;香港CNH  Hibor7天利率上行84BP至3.97%。  
        实体观察:8月70个大中城市新建住宅价格指数环比上涨0.2%,同比上涨8.1%;30大中城市(2017.9.16-2017.9.22)商品房合计成交318万平方米,四周移动平均成交面积同比下跌43.1%;南华工业品指数2023.94点,同比上涨37.36%;六大发电集团日均耗煤69.30万吨,同比下跌1.26%;全国普通42.5级散装水泥均价为363.57元/吨,环比上涨1.16%;8月粗钢产量同比增长8.7%;上周螺纹钢价格下跌136元/吨,热轧板卷价格下跌230元/吨。  
        通胀观察:上周,农产品批发价格200指数环比下跌1.17%,22省市猪肉平均价环比上涨0.3%。  
        风险提示:增长、通胀数据超预期

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