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研究报告:国信证券-全市场流动性分析专题:9月份全市场流动性总体偏紧-170928

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-09-28 11:39:02
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 燕翔
研报出处: 国信证券 研报页数: 26 页 推荐评级:
研报大小: 874 KB 分享者: pai****07 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        核心观点:全市场流动性偏紧
        总体来看,近期全市场流动性偏紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分市场来看,股票市场一级市场融资规模反弹回升,解禁市值和重要股东减持量均出现激增,资金已经出现“南撤”迹象。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)金融市场方面,央行货币政策仍然维持稳健中性,一方面广义再贷款工具和公开市场操作的货币投放量增大,另一方面逆回购加权平均利率指标飙升,货币市场和债券市场流动性整体来看中性趋紧。实体经济数据显示M2  在8  月创新低,社融保持高增速说明资金需求较旺。票据贴现利率和企业信用利差开始反弹回升,实体经济的流动性趋紧。全球来看,近期美元开始走强,人民币对一篮子货币小幅贬值,从G7  国家十年期国债加权平均利率出现明显回升。
        股票市场流动性:9  月减持激增,资金或“南撤”
        9  月股票市场出现一定程度回调,从流动性看,一级市场融资规模反弹回升,IPO  发行规模也结束了3  月以来连续下降的态势。9  月解禁市值和重要股东减持量均出现激增。9  月两融创年内新高,但从互联互通机制看,资金已经出现“南撤”迹象。
        金融市场流动性:中性趋紧,期限利差波动小
        总体来看,央行货币政策仍然维持稳健中性,一方面广义再贷款工具和公开市场操作的货币投放量增大,另一方面连续多天展开28  天逆回购导致逆回购加权平均利率指标飙升。货币市场和债券市场流动性整体来看中性趋紧,关键利率涨跌互现,期限利差维持较稳定水平。
        实体经济流动性:M2  创新低,实体流动性趋紧
        最新央行数据显示,8  月份M2  同比增速进一步下降,仅8.9%,创下历史新低,反映了金融去杠杆效果的逐步显现。在M2  增速创新低的同时,8  月社会融资规模存量累计同比增速13.1%,比上月低0.1%,仍保持较高增速。票据贴现利率和企业信用利差开始反弹回升,实体经济的流动性趋紧。
        全球流动性跟踪:美元止跌、全球利率反弹回升
        9  月以来美元指数反弹回升,人民币对一篮子货币小幅贬值,反映近期美元或开始走强。从G7  国家十年期国债加权平均利率来看,9  月份发达国家总体利率水平出现明显回升,各国国债期限利差也有小幅反弹。
        

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