黄金价格影响因素繁多，美元指数为其良好媒介    
        作为人类几千年文明史中重要的一般等价物，黄金的金融属性并未由于其世界货币的职能消退而减弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】相反，由于全球经济的波动和以"牙买加协议"为核心的国际信用货币体系的不稳定性，黄金的避险与保值功能得到了充分体现。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）由于黄金拥有复杂的金融属性，金价的影响因素多且作用复杂，理清所有影响因素并综合分析的难度太大。需要找到一个与金价及其影响因素关联度很强的良好媒介作为着力点，这个着力点就是美元指数。  
        金价与美元指数关系的三因子分析    
        我们分别从美元计价因子、黄金供给因子、黄金需求因子等三因子出发来研究金价与美元指数关系。研究发现美元计价因子在长期与短期均会对两者关系产生反向作用；黄金供给因子主要通过金矿开采供给因子在长期产生反向作用；黄金需求因子主要通过投资需求因子在长期和短期产生作用，只是该作用在美国发生风险事件时是反向的，而在美国以外发生风险事件时是同向的。中长期趋势性通胀（或通缩）增加了美元与黄金之间的替代需求，类似于美元计价因子；而短期急剧通胀（或通缩）增加了资金的避险需求，类似于黄金投资需求因子。故三因素分析可不考虑通胀因素。  
        金价与美元指数关系的综合分析    
        基于上节的三因子分析框架之上，我们构建了金价与美元指数的长短期综合分析框架。并根据历史数据对该模型进行了验证。我们的模型认为长期金价与美元指数走势反向更明显。统计测算的数据显示：随着时间频度的提升，金价与美元指数的同向概率也相应递增。这验证了我们基于三因子分析框架上的综合分析构想。  
        金价短期机会仍存，中长期难强势    
        短期看，若地缘政治局势降温，金价与美元指数走势大概率将反向，美元指数跌幅有限或限制金价上行空间；若地缘政治频繁升温，甚至演变为系统性风险，金价与美元指数阶段性走势或同向上涨。另外，短期其他因子作用有限。目前看市场仍然对地缘政治风险存在一定程度的担忧，短期金价机会仍存。  
        中长期看，美元指数与金价的走势大概率将显著反向。美元指数在美国经济强劲复苏、特朗普税改或超预期、美元处于加息周期等因素带动下大概率将上行，考虑到特朗普一贯打压美元的倾向，美元指数或呈缓慢上行趋势。在美元指数中长期大概率上行的背景下金价或面临中长期的压制，同时美元中长期处于加息周期本身也增加了持有黄金的机会成本。尽管央行储备增加、工业和消费需求随经济复苏而回暖或对中长期的金价有一定支撑，再生和租赁供给和消费需求因子对金价波动也有抑制作用，但金价中长期仍将受压，预计黄金中长期难以强势。