三季报前瞻：中小创业绩趋稳，关注细分行业亮点
        截止2017  年10  月13  日，中小板和创业板2017  年三季度业绩预告接近披露完毕，我们测算2017Q3  中小板业绩增速将稳中有升，小幅增至27.04%，剔除近一年发生重大重组事件的企业后，增速亦表现小幅上扬至26.30%；创业板（剔除温氏）净利增速为22.11%，较2017H1  的22.65%业绩增速有小幅下行，进一步剔除近一年发生重大重组影响企业后，显示增速为19.5%，较2017H1  改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        从行业看，周期增速回落，但仍保持高增速。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）制造业中建材、机械设备、建筑装饰增速相对靠前，其中建材改善幅度最明显，TMT  中电子目前可观，消费中地产、轻工、汽车增速目前偏高。子行业中地产开发、专用设备（核电设备等）、光学光电子（LED、触摸屏）、家用轻工（家居）、通用机械等景气度较高。综合估值、业绩匹配度看，地产、建材、汽车、建筑、轻工、交运行业业绩与估值匹配度较佳，子行业中房地产开发和光学光电子（LED、触摸屏）净利增速显著高于市盈率，汽车零部件与家用轻工行业估值、净利增速匹配度相对较好。
        配置解构：把握业绩估值匹配，关注消费加金融
        受高基数、地产调控等因素影响，经济将表现缓慢回落，这也决定了周期板块整体表现不及前期。消费板块业绩增长稳定，与估值匹配度更佳，陆股通交易数据显示十一节后北上资金净流入规模创下新高，外资涌入为消费板块带来估值切换的契机，目前消费仍然是投资者博取收益的重地，关注白酒、家电、商贸零售、农林牧渔等板块。除此之外，银行延续业绩改善和估值修复趋势，长期配置价值占优。
        行业聚焦：受益下游需求增长，光模块行业持续景气
        据估算，2017-2020  年光模块的年均增长在8%左右，市场规模将在2020  年达到71  亿美金的规模。整体行业需求持续增长，利好具备光模块竞争力的公司。受益数据中心升级需求，高端光模块需求持续增长。同时据工信部发布的规划，  NB-IoT  基站建设需求约在1000  万只左右，物联网网络建设有望成为  5G  来临前，推动光模块电信市场发展。此外，5G  架构增加光端口叠加基站数目增加，预计拉升光模块的需求。
        主题展望：5G商用路线图呼之欲出
        据通信世界网报道，Telia  公司正与爱立信和英特尔合作，在欧洲部署第一批公共5G  现网用例，包括为商业客轮在进港时通过5G  获得高速互联网连接，以及通过5G  现网远程操控挖掘机施工。这一举措是全球5G  路线图的一个重要里程碑。新工业革命背景下，5G  将成为新兴产业重要发展方向之一。
        从投资机会看，围绕偏下游运营商的资本开支，边际受益显著的是中游的主设备商，待规模商用后偏上游的无线（天线、滤波器等）和有线设备（光纤光缆、光模块等）的需求才会陆续释放出来。
        流动性追踪：MLF超额续作，陆股通流入显著
        Shibor  隔夜、7  天、1  个月利率回落，国债和企业债收益率均有下滑，信用走窄，期限利差回升，虽然近一周逆回购央行流动性有所放缓，但10  月13  日MLF  超额续作，显示流动性环境整体稳中向好。股市方面，两融有所回升，升至9902.25  亿，陆股通资金大幅流入，产业资本增持规模小幅回落，资金供给面较节前有显著改善；需求端,  一级市场股权融资维持100-200  亿水平，港股通流出亦有回升，但小于陆股通流入水平，整体看，资金面向好。
        风险提示
        流动性大幅收紧；企业业绩变脸增多。