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研究报告:联讯证券-2017年9月价格数据点评:CPI保持低位,PPI超预期上升-171016

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-10-17 08:46:34
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 陈勇
研报出处: 联讯证券 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 482 KB 分享者: 130****573 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点
        事件:9  月CPI  同比上涨1.6%,PPI  同比上涨6.9%
        9  月CPI  同比上涨1.6%,前值为1.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,食品价格同比下降1.4%,非食品价格同比上涨2.4%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)CPI  环比上涨0.5%,其中,食品价格环比上涨0.5%,非食品价格环比上涨0.5%。
        9  月PPI  同比上涨6.9%,前值为6.3%。其中,生产资料价格同比上涨9.1%,生活资料价格同比上涨0.7%。PPI  环比上涨1%,其中,生产资料价格环比上涨1.3%,生活资料价格环比0.1%。
        点评:食品价格压制CPI,PPI  超预期上升
        (一)医疗保健价格大涨拉高非食品价格。受医疗保健价格大幅上涨的影响,非食品价格持续回升。9  月非食品价格同比增长2.4%,涨幅比上月升0.1  个百分点;非食品价格环比上涨0.5%,比上月升0.1  个百分点,主要受医疗保健价格大幅上涨的带动。9  月医疗保健价格同比上涨7.6%,比上月大幅上升1.7  个百分点。
        综合而言,三季度CPI  同比增长1.6%,比二季度略微回升,整体仍处合适偏低的水平。考虑到基数的影响,我们预计,四季度CPI  将温和上行至1.9%,全年CPI  为1.6%,并不会对货币政策产生扰动。
        (二)PPI  环比动能未减,四季度面临高基数压力。9  月PPI  大幅高于预期,主要有两个方面原因:其一,一些商品期货价格的波动较大,黑色类商品期货从高位大幅下跌,但现货价格下降相对缓慢。其二,原油、有色类商品价格仍维持在前期高位附近,对整体PPI  形成支撑。PPI  环比持续走强,一方面得益于供给侧改革的不断推进,一方面也体现出中国经济仍保持着较好的韧劲。
        如果需求不出现大幅提升,在工业高利润的驱使下,工业产量估计会逐步释放,这会抑制工业品价格的进一步上涨,同时四季度PPI  面临较高的基数,四季度PPI  同比回落的趋势不会改变。
        风险提示:
        食品价格大幅反弹,大宗商品超预期上涨

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