研究报告：光大证券-2017年9月金融数据点评：货币回暖是错觉-171015
| 股票名称： | 股票代码： | 分享时间：2017-10-17 09:04:02 |
| 研报栏目： 宏观经济 | 研报类型：  (PDF) | 研报作者： 张文朗，黄文静 |
| 研报出处： 光大证券 | 研报页数： 6 页 | 推荐评级： 无 |
| 研报大小： 633 KB | 分享者： 806****75 | 我要报错 |
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【研究报告内容摘要】
要点
新增贷款与去年同期持平，社融规模也未超其季节性增幅，但 M2 增速反弹大超预期，从资金运用看，不是贷款和财政支出的提振（贡献均与上月持平），而主要是外汇占款的基数效应所贡献。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，受信贷额度限制，狭义非标大增。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）往前看，尽管去年四季度外汇占款基数低，但人民币贬值压力或重现，制约外汇占款增速的回升。而非标转标、表外转表内符合穿透式监管的方向，预计信贷额度或有所松动，制约狭义非标的反弹。社融统计的狭义非标不足总体非标的 40%，去通道、少嵌套的目标远未达成，广义非标大幅持续反转可能性不大。金融去杠杆仍对企业融资条件形成制约，融资条件仍难大幅放松，M2 难续反弹。
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