本月中旬出台的USDA1供需报告显示，17/18年度美豆收割面积增加、但新旧作单产双双下调，这令17/18年度美豆产量预估值持稳。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美豆单产不增反减与市场预期相悖，并使得结转库存下修，报告对市场构筑显著利多指引。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受其提振，内外盘豆类油脂品种近日先后走出一波拉抬行情。截至今日收盘，连豆粕、豆油合约反弹承压，连棕榈勉力守住涨势，但量能推助十分有限。
        当前适逢美豆收割期，前期偏多的降雨令收获进展缓慢，并在一定程度上威胁着大豆质量。依据最新作物生长报告，美18个大豆主产州的大豆收获率为49%，较上周增加13个百分点，远低于去年同期的59%，也低于过去五年均值的60%。此外，美豆生长优良率在61%，远低于去年同期的74%。鉴于多数产区收割工作已在推进，美豆优良率基本定型，后期修正的空间或比较有限。
        国内市场，“双节”过后伴随着油厂陆续恢复生产，油厂压榨量自147万吨回升至174万吨，较上年同期（159万吨）上涨9.7%，较近三年同期均值（149万吨）增长16.8%。再考虑到后期进口豆集中到港，大豆库存迅速恢复至节前水平。截至昨日，全国主要油厂进口大豆库存为657万吨，较去年同期（588万吨）增加11.73%，较近三年均值（593万吨）增加10.79%。油粕产出量跟随性增加，或施压原本就比较充裕的油脂库存。鉴于此，我们倾向于油脂类期价反弹高度有限，谨防高位回调。
        眼下，东北主产区油厂、贸易商已大规模入市收购。贸易商收购价格1.75-1.80元/斤；食用豆收购价格相对较高，在1.80元/斤；中储粮直属库挂牌收购价格1.90元/斤，远高于其他收购主体，令粮库交售表现积极。受中储粮入市收购消息的提振，国产豆价格在此前一周大幅攀升，利多兑现之后，当前国产豆期现货价格均显露滞涨迹象。分析其原因，我们倾向于归结为：中间贸易商受累于终端需求量有限，跟随性上调价格的动能不足。鉴于需求端对于此轮国产豆涨价反应平淡，我们倾向于维持国产豆期价偏弱运行的思路。