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研究报告:安信证券-固定收益定期报告:8月基础货币余额同比增速上升,超储率上升-171018

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-10-18 17:02:17
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗云峰,徐阳
研报出处: 安信证券 研报页数: 6 页 推荐评级:
研报大小: 359 KB 分享者: for****nk 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        8  月基础货币余额同比增速上升,超储率上升
        按照银行口径计算,8  月底基础货币余额同比增长6.2%,连续3个月下降后回升,前值5.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】8  月银行对央行负债同比增速录得52.7%,低于前值62.6%,与财政缴款形成对冲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)银行的超储率和超额备付金率8  月较7  月略有回升,与9  月上旬的资金面转松以及同业存单利率触顶相符。我们倾向于认为,政策层面去杠杆的取向未变,银行整体上已经开始通过主动去杠杆予以充分的配合,央行无意更强挤压。目前去杠杆的焦点已转移至已国有非金融企业为主的僵尸企业,央行能做的已经不多。按照银行口径计算,8  月货币乘数略低于前值,在货币乘数仍处高位的背景下,我们猜测,未来央行抑制货币乘数的方式或更多转向投放基础货币,跌破9%以后M2  同比增速进一步下降空间有限。
        市场观察:股票市场下跌,债券市场利率大幅上行
        股票市场下跌,货币市场利率上行,债券收益率大幅上行。国债期货下跌,可转债反弹,美元兑人民币下跌。
        备忘录
        1、10  月16  日,华尔街见闻,英国预计若欧盟拒绝让步,退欧谈判将破裂。知情人士称,英国退欧谈判正在走向破裂,除非本周欧盟暗示将允许谈判迈向贸易议题;英国资深部长们正在对欧盟达成协议的意愿失去耐心。
        2、10  月17  日,据美国政府公布,特朗普将在11  月5  日至14  日先后访问日本、韩国、中国、越南及菲律宾等国。其中,特朗普在中国停留时间为11  月8  日至10  日,为期3  天。这是特朗普就任美国总统后首次访问亚洲。
        3、10  月17  日,澳洲联储10  月会议纪要:海外利率上升不会机械式地影响澳大利亚利率。任何利率变动都取决于国内经济。就业增长将在未来一段时间内支撑家庭支出。预计2017  年剩余时间内就业增长略高于平均水平。稳定政策与经济成长和通胀目标一致。
        风险提示:有重要因素未列入分析框架。
        

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