2017  年三季度债市回顾
        1、震荡市，曲线继续变平
        2017  年三季度债市是典型的震荡市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】以国开债为例，2017  年三季度1  年期和10  年期品种分别变动9BP  和-1BP，曲线继续变平。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        具体来看，三季度节奏上是，7  月中旬-8  月底小步下跌，9  月微涨。整体来看，三季度债市走势纠结，围绕资金面偏紧，经济是否见顶这两个问题，10  年期国开债在不到20BP  的范围内窄幅波动。
        2、三季度信用利差相对平稳，略微下行，低等级下行偏多
        三季度5  年AA+中票信用利差变动-3BP，AA  级变动-17BP。与利率债相似，三季度信用利差也是窄幅震荡。而且与长久期利率债相比，信用债表现略好，8  月底时多数信用债收益率没有跟随利率债回到今年5  月高点附近。具体来看，信用利差的扩大主要是集中在8  月，信用利差仍以流动性溢价为主导。
        3、三季度城投债与产业债不分伯仲
        虽然三季度关于城投债发行人退出政府融资平台的负面新闻较多，但是投资者预期尚稳定。三季度5  年AA  城投债与中票的利差在0BP  左右上下徘徊。
        4、AAA  煤炭和钢铁债行业利差继续修复
        三季度产业债的行业利差也波动较小，高等级钢铁和煤炭行业利差略微下行。进入三季度，随着债市情绪的修复，工业品价格的再度上涨，高等级钢铁和煤炭产业债的行业利差继续修复。