本周宏观策略观点
        宏观经济
        年内通胀压力不大，PPI增速或将放缓  
        10月16日国家统计局公布了9月物价数据，CPI同比增速较8月回落0.2个百分点，PPI同比增速则较8月回升0.6个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】  
        CPI增速回落主要是由于食品类价格跌幅有所扩大，一方面9月蔬菜、鲜果等农产品供应充足，价格同比增速有所下跌；另一方面高基数效应导致猪肉价格同比增速延续下跌趋势，成为拖累CPI的主因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）往后看，随着气温的降低，食品价格将所有反弹，尤其十月底将进入传统的猪肉消费旺季，但是在高基数作用下，同比增速仍难转正。第四季度CPI增速将围绕当前水平窄幅波动，突破2%的概率较小。  
        PPI增速超预期回升仍然是由于供给收缩政策下煤炭、钢铁、有色、化工等工业品价格持续高位导致，原油价格回升亦有推动。不过从南华工业品指数、CRB工业原料指数与PPI同比增速的相关性来看，10月工业品指数均已出现下行，叠加去年四季度PPI增速快速上行的高基数效应，我们认为，除非限产力度的进一步扩大，PPI四季度下行概率较大。  
        三季度经济表现仍具韧性  
        10月19日国家统计局公布了第三季度经济数据，第三季度GDP不变价同比增长6.8%，较上季度回落0.1个百分点，符合预期，经济表现仍具韧性。  
        9月规模以上工业增加值有所反弹，一方面受原油价格的回升影响，化工类产品产量增长幅度较大；另一方面，出口改善利好出口交货值增长，今年以来的外需改善对工业生产情况好转的贡献程度不可忽视。不过钢铁、有色金属、汽车等产量则维持回落趋势，一方面供给收缩政策继续发挥效应，另一方面也暗示厂商对于后期价格走势并不乐观，生产情绪并不浓厚，需求改善压力仍然较大。
        前三季度固定资产投资（不含农户）增速较1-8月下滑0.3个百分点，其中地产开发投资增速小幅回升，土地购置情况表现亮眼是主要支撑因素。但是我们认为资金来源、政策引导以及销售情况是硬约束，四季度地产投资压力仍然较大。基建投资增速进一步回落，财政资金前高后低的支出进度与债券融资渠道的受阻仍将制约后期基建投资，四季度基建投资增速进一步下滑风险犹存。  
        社会消费品零售总额小幅回升，"金九银十"传统消费旺季对消费有所促进，主要消费品零售增速均有所上升，随后将迎来网购促销活动集中期，我们认为第四季度消费表现仍将相对乐观。