事件：18日晚间，公司发布三季报，2017年1-9月实现营收  129.4亿元，同比增长4.71%，归母净利润4.9  亿元，同比增长35.40%，扣非后归母净利润4.4  亿元，同比增长43.18%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季度拆分，2017Q3实现营收39.6  亿元，同比增长3.75%，实现归母净利润1.2  亿元，同比增长50.25%，扣非后归母净利润9031.9  万元，同比增长33.96%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）销售业绩增速基本符合预期，利润增速超预期。
        业绩同比改善显著，环比放缓；扣非归母净利增长同比提速。今年前三季度公司营收/  归母净利/  扣非归母增速分别为4.71%/35.40%/43.18%  ，  较去年同期的增速分别改善了7.37pct/-23.98pct/24.64pct。单三季度增速3.75%/50.25%/33.96%，较2016Q3  的增速分别改善了3.43pct/-295.25pct/4.59pct；环比Q2的增速分别改善了-6.52%/-23.18%/-35.10%。公司利润增速符合今年中报披露的预期。整体上看，收入端业绩增速重回正增长通道，前三季度总收入额在经历2016  年同比下降2.66%以后今年已恢复并超越了2015  年的126.9  亿元，同时利润端持续正向高速增长，归母净利和扣非归母分别达到15  年同期的2  倍和1.7  倍，整体盈利能力在2016  有所逆转的基础上更上一层楼。同时，公司预期2017  年全年归母净利润增幅在0%到50%区间，金额在2016  年5.24  亿元基数上或上升达到7.86亿元。
        业态升级稳进，运营效率提升。公司报告期内在百货、超市、便利店业态方面持续开拓进程，新开张长沙天虹CC.Mall  沙湾公园店，将3  家超市升级为Sp@ce，新开18  家便利店。报告期末百货、购物中心、便利店总数分别达到66  家、7  家、164  家，较半年报增加0  家、1家、2  家。从可比店的盈利能力来看，各地区大部分可比店营业收入同比小幅下降，综合下降1.8  个百分点，而所有可比店利润总额同比普遍有较大幅度提升，综合同比增长了12.98  个百分点，较去年同期上升5.36  个百分点，其中天虹君尚、购物中心、北京、成都的可比店利润增速尤为亮眼，分别为77.27%、49.84%、51.38%、34.49%，华东、华南、东南、北京等区域可比店利润同比增速转正。费用方面，1-9月销售+管理费用率20.9%，与去年同期持平，单销售费用率、管理费用率分别与去年同期持平；当期财务费用-1687  万元，由于报告期内定期存款利息增加因而较去年同期减少1188%。
        盈利预测与评级：公司前三季度业绩总体超预期，扣非净利增长提速，单三季度业绩改善亦显著。公司创新步伐延续，报告期内跨区域经营年轻化新Mall,继续超市体验化、数字化的升级，便利店数量平稳上升。合理的控费和有效的经营带来可比店利润同比的显著改善。临近年底，节庆效应刺激百货商超业绩提升，公司作为资源丰富经营稳健的行业龙头，受益于板块回暖的同时四季度业绩表现有望持续优化，全年净利润同比有望高增长。
        我们调高2017-2019EPS  ，  分别为0.89/1.21/1.52  元（  前期为0.77/0.87/0.92  元），维持“买入”评级，目标价20.50  元。
        风险提示：行业回暖缓慢，跨区域经营风险