投资要点
　　事件：公司发布2017年第三季度业绩预增公告，前三季度整体主营业务收入预计约为1879亿元，比去年同期上升约4.1%，升幅较今年上半年的3.2%持续提升；净利润预计约为39.6亿元，其中归属于母公司的净利润预计约为13亿元，比去年同期上升约168.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　移动业务实现高增长，盈利能力不断提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2017年前三季度，公司主营业务保持正增长，其中移动主营业务收入预计约人民币1170亿元，比去年同期上升约6.7%，升幅较今年上半年的5.2%持续提升。这主要是公司转型移动业务发展模式，加大2I2C、2B2C等在线销售力度，提升新入网用户质量，在低用户发展成本和薄补贴模式下，实现移动业务发展提速。2017年前三季度，公司移动出账用户净增1304万户，达到2.77亿户，其中4G用户净增5573万户，达到1.60亿户。
　　混改稳步推进，效果将逐步体现。2017年10月14日，公司非公开发行股票的预案已经获得证监会审核通过，意味着混改正式开始。目前，公司与百度、阿里、腾讯和京东四家战略股东业务层面合作已经进行了实质性谈判，主要围绕新零售、云计算、家庭互联网和物联网四个方面展开，有望今年年底资金到位，合作将全面落地，带来新的客户及新的销售增长点。同时，公司集团总部已完成机构精简，下属地方公司精简工作还将继续推进。公司将继续全面深化实施聚焦战略，以规模效益发展为主线，促发展、控成本、转机制，助力收入和利润提升，有望成为央企深化改革的先行先试标杆。
　　面临5G和物联网新机遇，在去电信化的基础上，通过合作创新实现共赢。在即将到来的5G周期，借鉴4G时期战略发展的经验和教训，公司有望大力投资5G网络建设，培育5G产业生态圈，推动5G标准化和商业应用，实现业务领先和盈利能力大幅提升。公司将物联网列为七大重点创新业务之一，制定了“物联网平台+”生态战略，并已在全国数十城市完成了NB-IoT试商用开通，在北京、广东等多个区域已经开通了eMTC试验网，明年实现eMTC在全国的商用。
　　盈利预测与投资建议。预计2017-2019年EPS分别为0.06/0.12/0.19元，我们看好公司混改后的巨大活力和业绩改善预期，维持“增持”评级。
　　风险提示：混改方案落地或不及预期的风险，电信市场竞争加剧的风险。