拟收购金泰莱,完善环保产业链版图
2017年10月15日,中金环境公告募集18.5亿元拟收购金泰莱100%股权,其中以现金方式向交易对方支付对价为7.49亿元,以发行股份的向交易对方支付对价为11.01亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】交易完成后,上市公司将完善在环保产业链布局,进一步夯实环保主业,完善公司环保产业链版图。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)金泰莱承诺2017-2020年扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别不低于13,500万元、17,000万元、20,000万元和23,500万元,将显著提升上市公司环保产业盈利能力。
金泰莱:危废回收优质标的,受益环保趋紧步入成长快车道
金泰莱是一家从事危险废物处置及再生资源回收利用的环保企业,主营业务是向工业企业收集危险废物,对其进行减量化、无害化处置,消除危险废物中的危险特性,并向产废企业收取处置费用;同时在处置过程中,将有利用价值的废物进行资源化回收,生成具有经济价值且对环境无害的副产品,收入来源包含两部分:一部分为向产废企业收取的处置费用,另一部分为相关副产品的销售收入。
2014年金泰莱开始转型从事危险废物处置及资源回收利用,公司拥有多年金属湿法提炼经验,业务范围由浙江辐射到江苏、上海、福建、安徽等周边省份,形成了"立足浙江,辐射东南"的市场布局。伴随国家环保意识的增强和环保政策的趋严,金泰莱业务产能持续扩大。2017年下半年,随着12万吨扩产项目完成验收,危废处置能力将达到18万吨/年。金泰莱2016年实现净利润为5,548.35万元,实现同比增长429.38%。
打造环保综合服务平台,外延并购战略成效显著
中金环境,自2015年开始布局生态环保领域,通过外延式并购成功切入多个生态环保细分领域,形成以金山环保的污水处理、金泰莱的危废回收和中咨华宇的环境咨询为核心的环保综合服务平台,未来公司通过对环保产业进行整合,有望成为国内环保产业龙头。2017H1公司环保业务方面实现营收9.57亿元,同比去年同期3.2亿元,增长约200%,占公司营收的60%,成为公司成长主力军。新兴环保业务与上市公司战略和客户渠道深度融合,形成协同及优势互补效应,环保转型成效显著。
2015年公司收购金山环保,切入环保工程及设备领域。金山环保具有总承包能力的大型水处理综合性公司,主要从事工业及市政污水处理相关业务,目前业务范围涵盖污水、污泥及蓝藻处理领域,拥有自主研发的"太阳能集成处理污泥、蓝藻无害化、资源化技术"。金山环保2016年度实现营收8.19亿元,归母净利润达2.41亿元,同比增长196%,超出2016年业绩承诺1.9亿。
2016年公司收购中咨华宇,切入环保咨询领域。中咨华宇是一家集环境咨询、设计及环境治理于一体的综合性环保企业,主要的业务分环保咨询、环保设计及环保工程三大块。公司之后又相继收购了国环建邦、安徽通济、陕西绿馨、陕西科荣等企业,对国内优秀的环保咨询机构的资源进行整合,提高公司在环保咨询领域的地位。
盈利预测:根据我们测算,预计公司2017-2019 年归母净利分别为8.09亿、10.1亿、12.02亿元,对应EPS 分别为0.57元、0.71元、0.84元。我们看好公司在生态环保产业链版图的布局,6个月目标价21元,给予"买入"评级。
风险提示:收购公司业绩承诺不达标,业务未能顺利整合