扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 公司调研

康尼机电研究报告:中银国际-康尼机电-603111-并购方案无条件过会,开启双引擎发展格局-171020

股票名称: 康尼机电 股票代码: 603111分享时间:2017-10-23 09:59:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 杨绍辉
研报出处: 中银国际 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入
研报大小: 782 KB 分享者: lil****s77 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

  康尼机电发布公告,经证监会并购重组审核委员工作会审核,公司发行股票购买龙昕科技并募集配套资金暨关联交易的事项获得无条件通过。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司正打造“轨交”+“消费电子”双轮驱动格局。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)母公司门系统有望受益于轨交行业的复苏,另有汽车零部件业务蓄势待发;收购标的公司处于景气度高、成长天花板高的消费电子领域。核心技术保障龙昕科技的承诺业绩。我们预计收购龙昕后17年的合并备考净利润有望达5.2亿元,18年备考净利润有望达6.4亿元,目标股价上调至19.80元,我们维持买入评级,并强烈推荐。
  支撑评级的要点
  轨交门系统的龙头公司,轨交行情复苏的最大受益标的:轨交板块有望在4季度迎来订单和交付高峰,预计全年动车组招标订单维持在400组左右,核心竞争力巩固公司在轨交门系统的龙头地位,且率先受益于轨交行情的复苏拐点。
  高铁和城轨在“十三五”期间呈逐年向好的趋势,18年有望迎来快速增长期。2017年截至目前已招标116组,另有144组(包括20组长编)动车组在筹备中;全年城轨车辆需求量预计在7,000辆以上。公司城轨门系统和标动门系统市占率均维持在50%以上,其中动车门系统目前占比为75%左右。动车组门系统市占率提高,城轨需求量的增长均为母公司贡献主要业绩增长动力。
  切入消费电子领域,龙昕科技业绩有保障:龙昕科技掌握核心技术,NCL、IMT、PVD等工艺技术储备引领行业发展,成为公司业绩增长的动力来源。2017年上半年已实现营业收入4.47亿元,其他订单合计达17.9亿元,保障全年实现13亿元的承诺业绩。产品由塑胶件表面处理为主,向不锈钢中框和玻璃替代复合材料延伸,突破新的成长天花板。
  双轮驱动,业绩有望大幅增厚:公司管理层此前修改为最为严苛的并购方案,公司主要管理层3年改为5年不减持方案,以及3+2年的业绩承诺,体现管理层的坚定信心,同时也保证了公司长远的发展。
  评级面临的主要风险
  轨交招标订单低于预期,消费电子领域需求不及预期。
  估值
  我们预测,收购后17年备考净利润5.2亿元,18年备考净利润6.4亿元;给予对应18年的市盈率30倍,目标股价由15.37元上调至19.80元,维持买入评级,并强烈推荐。
  
  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com