核心观点:
私募基金备案情况:中基协备案数据统计显示,8 月,备案私募管理人数量较上月增加了542 家至20652 家,增速(2.70%)仍较快,备案私募管理基金数量较上月增加了1954 只至60688 只,增速(3.33%)微缓,备案总管理规模增加了2655亿元至10.21 万亿元,为首次实缴规模突破10 万亿元,不过本月增幅(2.67%)仅为前月增幅的一半,主要本月仅其他类管理规模增幅有所上升(增加了1463 亿元,增速为10.07%),而证券类私募管理规模减少了1107 亿元(增速为-4.70%)、股权创投类则增加了2299 亿元(增幅3.75%,较上月下降)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
私募基金总体业绩:私募基金9 月平均收益1.05%,较7 月(1.51%)、8 月(2.30%)有所下降,但整季下来,私募基金表现较好,平均获利5.31%,令今年以来私募基金收益录得7.05%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分策略来看,三季度除主观期货策略在9 月负收益外,所有策略在其他时间均实现盈利,尤其程序化期货、股票类、宏观策略表现突出;本季,约77.37%的策略投顾盈利、48.88%跑赢沪深300 指数、33.63%跑赢中证500 指数,各策略收益如下:程序化期货7.55%、事件驱动策略6.53%、宏观策略5.99%、股票多头策略5.98%、股票多/空策略5.59%、主观期货5.23%、组合策略3.86%、复合策略3.78%、阿尔法策略2.97%、对冲套利策略2.26%、债券策略0.95%。
私募基金投资策略展望:
1. 股票多头策略:四季度股市为震荡的结构市,行业配置上,市场风格或转向业绩增速稳定、估值较低的行业板块,比如消费升级+消费旺季下的大消费、利率上行+定向降准利好下的大金融等;主题投资方面,政策催化和技术进步的同步助推下,或有成长主题性投资机会;而且考虑到经过前期调整后的成长股估值和业绩增速情况,其投资性价比不断增加;关注人工智能、5G、半导体、新能源、医药等产业性主题,还有国企混改、环保、雄安特区、租售同权、农业供给侧改革、健康中国等政策和区域发展类概念主题。仍可继续增加配置股票多头策略,建议多关注以下两类策略和投顾:1)投研实力较强、擅长精选个股、注重基本面的偏价值型或在成长股挖掘方面有优势的私募管理人;另外,也可考虑对主题性机会较为敏感、能迅速反应抓住机会的主题投资类私募管理人。2)在量化对冲领域研究深厚,注重选股模型的超额收益能力及其对市场的持续适应性,并能辅以胜率较高的择时模型对回撤风险进行控制的投顾。
2. 管理期货策略:预计四季度商品市场仍会存在阶段性、结构化的趋势行情,基础市场配置上建议淡化长趋势、着眼短趋势、把握产业链对冲套利机会。维持管理期货策略的战略配置地位。但在细分策略的选择上,落脚点更关注管理团队/策略的风险把控能力,倾向于推荐中短频趋势策略、商品跨境套利策略及具备多周期、多策略盈利能力的投顾。对于单边风险敞口较高的主观期货策略投顾,建议谨慎配置。
3. 宏观对冲策略:各市场的趋势性机会还未出现,但仍各自存在不同的机会;宏观对冲策略擅长大类资产配置来最大化收益,仍可作为基准配备。具体到宏观策略私募基金,建议关注投研实力雄厚、对宏观趋势把握较准、有丰富的大类资产轮动投资经验、能灵活调配、分散对冲风险的投顾。
4. 债券策略:四季度债市维持债市震荡行情的判断,投资机会上,主要是高票息券种具备良好的配置价值;而大的趋势性交易机会则仍需耐心等待。具体到债券型私募基金方面,建议选择对宏观经济研究深厚、债市投资经验和策略丰富,能避开雷区、精选个券,能有效风险对冲/控制的债券策略投顾。
5. 相对价值策略:市场风险偏好有支撑,市场不乏投资热点,因子有效性回归与基差收敛提升阿尔法策略对于稳健型投资者的吸引力。
6. 量化复合策略:多点开花、分散策略、平滑波动、科学组合等特征是选择量化复合策略作为长期稳健配置的理由。维持基础配置建议。