10 月金股推荐:中直股份(10 月金股)、中航黑豹(战略看好)、内蒙一机(重回布局)
长期推荐:航天电子、内蒙一机、中直股份、中国动力、中航机电、航天发展、国睿科技、湘电股份
民参军重点:金信诺、航新科技、金盾股份
本周行业表现:本周申万军工指数下跌3.09%,沪深300 指数上涨0.26%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
本周:本周“十九大”胜利召开,习近平主席指出我国国防事业处于历史新起点,提出建设世界一流军队的目标,提出两项重大进展要求,同时指出要继续推进和深化国防工业改革、形成军民融合深度发展格局,我们认为军工正处于高景气周期的起点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
板块观点上,我们继续在看好明年板块基本面改善、行业景气新周期拐点的基础上,维持对板块的低位布局建议。我们认为,随着对2018 年预期的上升和部分预期的提前释放,我们认为Q4 板块将具备短期行情,但在风险偏好无明显好转、行业基本面改善无法在四季度体现两因素影响下,军工大势预计将不会提前在年内出现。
十九大解读:“十九大”军工处在历史新起点,“十三五”两大任务要取得重大突破
“十九大”国防规划一览:(1)国防战略目标:首次提出目标到2020年战略能力有大的提升,到21 世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队。(2)2020 近期两任务:2020 年前实现我军机械化建设、取得信息化建设重大进展;(3)国防新投入建设方向:统筹推进新型安全领域军事战斗能力,加强网络信息体系作战、全域作战能力。(4)改革方面:要继续深化国防和军队改革。
2020 年末完成两项重大进展,机械化建设与国防信息化进入建设高景气周期
1、 十三五末实现军队机械化建设:机械化建设的目标始于20 世纪末,本次“十九大”为首次提出实现时点。军队机械化建设主要指完成基础高机动性、高毁伤能力的建设,人均装备数量完成配置,我们认为三军装备均将进入高速量产期,对装备主机厂持续利好——【内蒙一机、中直股份、中国动力】
2、 十三五末国防信息化建设实现重大进展:联合作战、全域作战、信息安全初步建设突破,将带动通信设备、上游器材、原材料等的需求——【航天电子、中航光电、火炬电子、金盾股份、航新科技】
Q4 布局配置建议:根据中信军工指数样本集,2017E 业绩对应板块PE为73x,十年估值中枢为82x,目前板块估值处于历史下部区域,我们推荐对军工国企国资改革、军品订单新周期、军民融合三拐点进行低位布局配置。具体:
(1)军工改革:41 家改制试点如期,国改持续推进,军工将于明年进入军品盈利资产证券化窗口期,板块估值开启下移。【航天电子、中国动力、中国船舶】
(2)新装备新订单:定价改革进行中,基本面受益拨款与订单释放加速,预计出现盈利改善,基本面全面回升,新型号装备也将开启板块新增量,新装备周期于“十九大”后开启,【中直股份、内蒙一机、中航光电】
(3)军民融合:军工集团利益缺口打开、招标利好,明年进入军品研制链条下一阶段兑现期,去伪存真。【航新科技、金盾股份】
风险提示:国防建设投入低于预期,军工改革进度低于预期。