海外订单充足，在手合同余额超去年全年
        公司2017  前三季度新签合同额按照目前汇率计算约133  亿人民币。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】海外业务作为公司主要收入来源，市场分布于东南亚、西亚非洲、中亚东欧及拉丁美洲地区，主要在“一带一路”沿线地区。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）海外业务中，公司前三季度新签重要合同10  个、在手合同余额为89.03  亿美元，较16  年全年在手合同增长7%，为16  年全年营收的7.31  倍，为未来业绩增长奠定了坚实的基础。在中投中工丝路产业投资基金的联合设立下，公司海外订单的落地加速，业绩有望进一步释放。
        公司营收稳健增长，毛利率显著提升
        公司17  年前三季度营业收入62.33  亿人民币，比去年同期增长24.80%。三季度单季收入27.45  亿元，同比增长20.28%。截至2017  年9  月末，公司主要在执行项目32  个，白俄罗斯纸浆厂等3  个重大项目共计18.57  亿美元，在执行项目进展顺利。计算得出2017  前三季度的毛利率为27.50%，较去年提高9.32  个百分点，主要原因在于报告期内结算项目较多，产生的结算利润较多。
        期间费用率增幅较大，净利同比增加
        公司17  年前三季度费用率13.01%，较去年提高7.89  个百分点。销售费用率3.93%，基本不变。管理费用率3.82%，虽公司管理费用同比增加11.71%，但其增速小于营收增速，管理费用率较去年下降0.45  个百分点。财务费用率5.26%，较去年上升8.24  个百分点，同比增加320.22%，主要在于报告期内人民币升值导致公司汇兑损失增加。前三季度公司资产减值损失-6277万元，比上年同期增加8767  万，主要原因为公司上年同期收回委内瑞拉应收账款，冲回已提坏账准备金额较大，今年冲回坏账较少。
        前三季度，实现归属于上市公司股东的净利润8.53  亿元，同比增速19.89%，预计全年净利润在14.08  亿元到16.63  亿元之间，变动幅度在10%到30%之间，与半年报预测没有变化。20  日，公司审议通过将当日确定股票期权授予日，向300  名激励对象授予约占目前总股本的1.92%的股票期权，将对公司发展产生正向作用，降低代理人成本，有望推动公司业绩稳定提升。
        投资建议
        公司营收稳健增长，海外订单充足，毛利率显著提升，净利润稳定增长。
        “一带一路”助力公司业绩增长，股权激励带来良好的正向作用。综上，我们认为公司业绩将会继续稳定增长，维持公司“买入”评级，预计2017-2019  年EPS  为1.37、1.66、1.95  元/股，对应PE  为15、12、10  倍。
        风险提示：地缘政治风险、汇率变动风险。