◆A  股三季报盈利增速略有回升
        17  三季报，A  股（非金融）、A  股（非金融两油）归母净利润同比增速分别为  38.6%和  37.1%，皆较  17  中报的  36.9%和  34.6%略有回升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ◆价格上涨带动毛利率提升是主要原因
        （1）受需求趋弱拖累，三季报  A  股（非金融）营收同比增速为  25.2%，较中报有所回落。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）（2）环保限产增强  PPI  韧性，PPI  与  PPIRM  价差收窄推升毛利率水平。（3）期间费用率大体维持平稳，但融资成本上升推动财务费用支出增速较中报进一步提高  2.3  个百分点。（4）股市上涨，上市公司投资收益增速继续回升。
        ◆ROE  进一步提升，资产周转率贡献力度减小
        17  三季报，  A  股（非金融）ROE（TTM）较中报进一步提升  0.3  个百分点，其中  80%来自销售净利率贡献，但随着需求渐趋疲弱，营收增速下滑，资产周转率对  ROE  的支撑力度有所减小。后续  ROE  回升将主要依赖于工业品价格走势。
        ◆创业板业绩增速继续回落，相比主板仍然没有出现反转
        主板和中小板三季报业绩增速略有回升，但创业板（剔除温氏、乐视）业绩增速为  24.6%，较中报  25.8%继续回落，且相比上证  50、沪深  300的业绩增速之差仍在进一步回落，在业绩增速上创业板相对主板仍然没有体现出来优势反转。此外创业板内生业绩增速仍在下降，但随着新增外延并购行为减少，降幅逐步缩小。
        ◆周期继续高位回落，医药、食品饮料、商贸零售、纺织服装等必需消费稳中回升
        分行业看，周期板块盈利仍处高位，但除机械、基础化工外多数增速继续回落。医药、食品饮料、商贸零售、纺织服装等部分必需消费业绩继续回升，农林牧渔触底回升，家电业绩回升放缓。TMT  板块中，通信业绩较为稳定，电子虽有下滑但景气度仍高。金融板块中，保险持续向好，银行和证券较为平稳。子行业中，通信运营、电机、电源设备、铁路、航空、水务、园林工程、化药、造纸、塑料、饮料、旅游、保险等业绩增速保持向上。
        ◆供改和环保限产增强  A  股盈利韧性
        考虑到需求缓慢下行以及  PPI  基数的逐渐走高，我们认为  17  年报业绩增速将较  3  季报有所回落。但由于供给侧改革和环保限产对工业品价格有所支撑，以及  A  股上市公司受益于行业集中度提升，我们预计  A  股盈利韧性仍然较强，我们上调  A  股（非金融）17  全年盈利预测增速至  35%左右。
        ◆风险提示
        工业品价格下跌导致周期板块业绩增速大幅回落。