主要结论:
一、西班牙加泰罗尼亚难独立,欧央行货币难更紧。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1.西班牙政府启动宪法155条镇压加泰罗尼亚独立。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)10月27日晚间,西班牙加泰罗尼亚议会宣布独立,但数小时后,西班牙中央政府启用宪法155条并解散加泰罗尼亚自治区政府,独立被中央政府镇压。市场并未预期加泰罗尼亚会真正独立,但政治不稳定性打压了风险偏好。首先,在10月中旬,西班牙中央政府即宣称动用宪法155条"核选项"来处理加泰罗尼亚地区独立问题。另外,加泰罗尼亚的公投缺乏法律支撑,国际社会也并不支持其独立。但是,西班牙内部政治对抗的升级,还是打压了市场的风险偏好。而且,这种长期僵持或拖累西班牙整体经济。2.加泰罗尼亚公投反映出欧元区结构性问题愈加明显。民粹主义在欧洲的影响力在增加。德国总理大选更是一个佐证。德国代表右翼势力的另类选择党(AfD)获得12.6%的选票排在第三,在议会的席位也大幅上升至88席。另外,刚刚结束的捷克和奥地利大选,右翼势力则是直接获得了胜利。右翼影响力上升背后,凸显欧元区结构性问题更加严重,主要体现在贫富分化加剧使得精英阶层对财富安全的诉求上升、政治管制和经济干预造成的增长效率变低、以及难民涌入在带来人口福利的同时也带来社会问题。3. 欧央行虽然短期进行QE缩减,但货币进一步收紧的可能下降。欧央行10月货币政策会议退出QE节奏符合市场预期。但欧央行或许难以进一步收缩货币。首先,欧元区的经济增长动力可能会减弱。当前支撑欧元区增长的净出口、消费和基建这三大动力均存在边际走弱可能。第二,其次,欧元区核心通胀升幅其实并不高,整体通胀上涨的持续性仍需观察。第三,内部结构性因素引发的政治不确定性在上升。
二、美国经济数据超预期。1.9月美国耐用品订单环比初值创新高。9月美国耐用品订单环比初值2.2%,超过预期1%和前值2%。资本品增长超出预期。飞机订单继续拉动耐用品订单增长,数据显示,波音公司飞机订单从8月的33架升至9月的72架,带动整体飞机订单接近翻番。2. 美国三季度GDP增速超预期。国三季度实际GDP年化环比增3%,大幅高于市场预期的2.6%。投资依然是主要边际贡献,设备投资拉动GDP0.4个百分点,库存变化拉动0.2个百分点。消费相对稳定,个人消费年化环比增长2.4%,拉动三季度GDP同比1.8个百分点。
三、本周重点英美央行货币政策会议,美国9月PCE,欧元区三季度GDP,欧元区制造业PMI以及美国10月非农就业。1. 事件上,本周重点关注10月31-11月1日的美联储货币政策会议以及11月2日的英国央行货币政策会议。2. 数据上,本周重点关注10月30日公布的美国PCE环比(料上升),10月31日公布的欧元区三季度GDP(料符合预期),11月2日公布的欧元区10月制造业PMI(料低于初值),以及11月3日公布的美国10月非农(薪资增幅料回落)。
风险提示:货币收紧力度超预期引发经济下行压力加大。