投资要点
1、大事点评:
1.1央行:守住不发生系统性金融风险的底线
北京时间11月4日,央行在官网发布《守住不发生系统性金融风险的底线》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】文章提出三个主要观点:主动防控系统性金融风险要靠加快金融改革开放;防止发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题;防控金融风险要立足于标本兼治、主动攻防和积极应对兼备。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
这篇文章摘自《党的十九大报告辅导读本》,是对十九大报告提出的“守住不发生系统性金融风险的底线”这一要求的解读。中国当前面临的金融风险主要包括宏观层面的金融高杠杆率和流动性风险、微观层面的金融机构信用风险、跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险。宏观层面,政府已开始实施相关措施并取得一定成效,未来或进一步清除国企下属企业中的“僵尸企业”和提升企业直接融资能力。微观层面,近期债券收益上升,违约事件增加,导致信用风险上升,因此市场情绪或受到影响,另外银行在控制不良贷款的力度上或有所加强。针对跨市场跨业态跨区域的影子银行和违法犯罪风险,监管政策将进一步完善,监管力度将得到加强。
1.2财政部:不具备条件的PPP项目未来将被清理出库
北京时间2017年11月1日,财政部官员在第三届中国PPP融资论坛上表示,不具备条件的PPP项目未来将被清理出库。
根据财政部最近公布的《全国PPP综合信息平台项目库第8期季报》,自2014年推出至2017年9月底,全国入库PPP项目合计14220个,累计投资额17.8万亿元,中国已成为全球规模最大的PPP市场。在PPP市场快速增长的过程中,部分地方将PPP简单化为政府融资手段,部分商业项目和纯工程项目被包装成PPP项目进行融资。在社会资本融资杠杆上升的同时,部分社会资本实际不承担PPP项目的风险,对于这部分社会资本不承担风险的PPP项目,未来或不能获得财政资金。将来PPP项目将实现侧重“质”的转变,从资金投向的行业看,生态建设和环境保护类的PPP项目或受到青睐。
1.3美国:非农就业增26.1万人,创2016年7月以来最大增幅
北京时间2017年11月3日,美国劳工统计局公布的数据显示,10月非农就业人数总计增长26.1万,低于市场预期的31万,失业率下降至4.1%。9月非农就业人数变动由下降3.3万调整为增长1.8万,8月非农就业人数变化由增长16.9万调整为增长20.8万。
9月非农就业数据变动由下降3.3万调整为增长1.8万,符合我们此前9月非农就业数据实际上增长的判断。10月非农就业人数增长26.1万,尽管低于市场预期的31万,但增幅已是2016年7月以来最大,进一步增强了12月美联储加息的可能,概率近期已至99.3%。当选美联储主席概率高达90%的鲍威尔的观点和耶伦高度一致,且自其2012年当选美联储理事后,参加的FOMCA投票均对联储决议没有异议,因此美联储的渐进式缩表和加息节奏或得到延续。
2、宏观基本面
2.1上游:原材料价格、工业品、农产品指数下跌。
2.2中游:发电耗煤量、高炉开工率下跌,水泥价格继续上涨。
2.3下游:地产销售环比上涨,乘用车销售节后反弹。
2.4价格:猪肉持平,蔬菜下跌,鸡蛋、水果上涨,原油上涨。
2.5货币:流动性偏紧,人民币微涨。
2.6海外:海外国债收益率涨跌分化,美元指数上升。
3、风险提示。欧美通胀不及预期、特朗普新政效果不及预期、美联储加息节奏超预期。