事项：
        工信部发布了本年度第十批《新能源汽车推广应用推荐车型目录》。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】目录车型共包含  85家企业的  159款车型，其中包括纯电动产品的155  款车型，插电式混合动力产品共3家企业的3款车型，燃料电池产品共1家企业1款车型。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至2017年11  月1日，2017  年工信部累计发布10  批次推荐车型目录，共包括209  家企业的2949  款车型。
        评论：
        补贴车型总量远超去年全年，专用车已翻番，乘用车与客车持续超出
        2017  年第十批新能源车型补贴目录车型数量为159  款，目前2017  年1-10  批累计补贴车型数量达到2949  款。从入选车型数目上来看，2017  年下发目录车型数目已远超2016  年的2193  款，总数超过去年总数的34.43%。按今年补贴车型比去年补贴车型的比值作为衡量新能源政策调整程度的先导指标，新能源乘用车比值为163.68%，新能源客车比值为108.69%，新能源专用车及卡车比值为213.71%，乘用车、专用车以及卡车数量实现明显增长，乘用车约为去年数量1.6倍，专用车及卡车数量已超过去年2倍。客车数量小幅超出16年总数，同比第九批目录时的104.89%提升至108.69%。与2017  年9  月30  日公布的第九批补贴目录相比，本批目录中客车和专用车入选数目均与有大幅下降，客车数量下降45.87%至59  款，专用车数目下降29.09%至78  款，乘用车入选数目由第九批次的29  款下降至22  款。我们认为，补贴车型总量已远超去年同期批次，专用车表现尤其抢眼，乘用车和客车均维持超出趋势，新能源汽车各大类景气度持续改观。
        从车型补贴目录下放进度来看，2017  年3  月起车型释放节奏稳健，每月释放一批目录，释放力度逐步回落，第五批至第九批基本保持在250  款车型，第十批数目为全年最低，新能源补贴目录数量稳中有降。2017  年3  月起补贴目录平均下放时间为30  天，第5-9批补贴数量稳定在200-300  辆，并呈下行趋势。第10  批补贴数量大幅减少，为2017  年全年最低水平。总体来看，新能源补贴逐渐到位并开始放缓，根据此次政策下放数目，我们调整未来2  月每月平均下放车型数量至175  款，若按逐月投放的频率，我们预测截至年底2017年进入补贴目录的车型有望达到3300  款。2017  年下半年开始新能源汽车市场快速回暖，补贴目录政策调整到位并接近尾声补充阶段。
        新能源龙头势头减弱，新进企业增长显著
        新能源龙头企业占比大幅下降。商用车方面，进入第十批补贴目录最多的车型依次为东风汽车、南京金龙和安凯汽车，分别为10、5  和4  款。宇通客车、南京金龙入选数目不及前续批次，宇通客车由15  款下降为3  款，南京金龙由14  款下降到5  款。今年以来，宇通客车、中通客车、厦门金旅、东风汽车及北汽福田五家公司入选车型成功破百，分别入选152、138、129、145  和115  款，且均超去年总计。其中东风汽车、北汽福田、中通客车、宇通客车车型数量已分别达到去年全年的690%、180%、168%和146%。乘用车方面，进入第十批补贴目录最多的车型是吉利和比亚迪，2017  年1-10  批累计进入补贴目录乘用车车型最多的企业为吉利、比亚迪和长安，分别为43、26  和25  款。江铃汽车、奇瑞和北汽新能源以总计13  款、13  款和11  款紧随其后，多数车企入选车型均在10  款以下。
        多家车企进入数量增长显著。以商用车为例，湖南中车时代、广西源正新能源、上海申龙和北京华均以4  款成为新能源龙头企业外进入车型最多的商用车企业，陕西通家、成都大运、山东凯马以3款车型紧随其后。共计9  家车企进入速度已赶超部分新能源巨头，新兴车企竞相发力进入补贴目录已成必然趋势，新能源市场百花齐放局面将形成。
        电池类型商乘专分化显著，三元占比持续趋近磷铁
        第十批目录车型配套电池持续由磷酸铁锂和三元电池主导，相较第九批，磷酸铁锂占比基本保持不变，三元锂电池占比持续提升，由35.46%提升至40.88%，两者占比持续趋近。其他类型电池方面，锰酸锂电池占比显著回落至1.26%，钛酸锂电池占比小幅提升至1.89%。区分车型来看，客车持续由磷酸铁锂电池占据，且占比持续提升至89.83%，三元电池目前在客车中的应用回落至0款；乘用车中三元电池仍然占据主导地位，占比达到68.18%；专用车三元磷铁分化相对平缓，三元电池以64.10%居主导地位。预计三元短期内不会在客车领域广泛应用，客车将维持磷酸铁锂绝对主导的局面，乘用车与专用车电池类型中三元占比有望持续提升。
        投资主线：关注上游资源龙头与锂电设备，  持续关注新能源整车龙头
        中长期关注产业链两端锂矿、高端锂电设备制造商、整车龙头企业。从补贴目录数量来看，乘用车和专业车相较去年进入补贴目录数量大幅提升，成为今年稳定新能源销量的核心支撑，新能源客车目前目录数量业已赶超去年水平，我们认为趋近年底将是布局新能源客车的良好时机，新能源客车行业年初开始受到补贴目录释放进度较慢，补贴大幅度退坡以及“三万公里运营补贴政策”的影响使得上半年行业内现金流和订单状况均遇冷，下半年补贴目录调整到位，18  年行业补贴不退坡并且17  年行业成本大幅度下降后，均能驱动行业EPS  稳步增长。持续重点推荐上游锂矿资源龙头；动力电池材料创新股份；三电主要推荐国轩高科、亿纬锂能、汇川技术等；锂电设备推荐赢合科技等；推荐新能源客车龙头宇通客车，乘用车领域关注上汽集团、比亚迪、江淮汽车以及长安汽车等。