扫一扫,慧博手机终端下载!
位置:首页 >> 行业分析

轻工造纸行业研究报告:国金证券-轻工造纸行业研究周报:家居热度持续提升,双十一大促增厚Q4业绩-171112

行业名称: 轻工造纸行业 股票代码: 分享时间:2017-11-13 16:36:31
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 揭力
研报出处: 国金证券 研报页数: 27 页 推荐评级:
研报大小: 3,569 KB 分享者: abc****90 我要报错
如需数据加工服务,数据接口服务,请联系客服电话: 400-806-1866

【研究报告内容摘要】

        上周大盘延续稳健上涨1.81%,轻工制造表现略逊于大盘(家用轻工>包装印刷>造纸)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们推荐的组合中,顾家家居、金牌厨柜和中顺洁柔表现优异,分别进入各子行业涨幅前五。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)近期,家居板块龙头标的市场关注度日趋提高,龙头白马的估值溢价持续显现,正逐步验证我们此前建议四季度配置家居板块的观点。自9月30日我们发布"泛家居"专题联合报告-《消费升级配合政策推动,泛家居产业风口已至》以来,推荐的龙头白马标的表现优异,其中橱柜行业首推的金牌厨柜和欧派家居涨幅均超过20%。四季度市场风格切换,资金回归消费品板块。作为轻工制造行业中兼具价值与成长的定制家居,始终都是我们建议长期配置的板块。另一方面,从收入的角度来看,虽然地产加持减弱是一直逃避不了的话题,但落实到具体企业,其自身销售能力的强弱是其收入增长的关键。以欧派家居为例,其北京经销商于2009年销售破亿,2015年破5亿,而今年前10月的销售收入便已超10亿,此等收入规模已超越小品牌一年的全国总收入。我们认为,地产加持的减弱,反而是上市家具企业,特别是龙头家具企业的利好。在后周期释放缓慢的大背景下,家具行业避免了"大锅饭"的情况。地产高增时,家具企业一荣俱荣,而地产放缓甚至下滑时,由于渠道、品牌、生产制造等因素的推动,企业之间将会出现明显分化,龙头企业的优势将会尽显无疑,市占率也将加速提升。四季度作为家具企业的普遍性的销售旺季,单季销售收入往往都占据了家具企业全年收入的30%-40%。各品牌都会在四季度推出各类促销活动,催化订单成交提高客户转化率。周末恰逢双十一,四季度密集促销中最有影响力的活动之一,同时也是定制家居企业密集上市后,以及地产加持减弱之后的第一个双十一,各品牌的销售"答卷"便可从中看出一些端倪。截至本篇周报撰写之时(11日下午4点),龙头欧派家居已完成4亿成交额,领跑同业。本周我们在重点首推欧派家居的同时,也继续推荐定制衣柜龙头白马索菲亚、具备业绩多点爆发潜质,渠道、产能、品牌三驱共振的金牌厨柜,并建议关注软体家具龙头,产品线日臻完善,进军定制家居的顾家家居,性价比优势明显,衣橱柜协进发展的志邦股份。在其他家用轻工方面,我们建议关注产品多元化,上市扩充婴童用品产能,将持续受益"全面二孩"政策的茶花股份。  
        浆纸方面,进入11月份以来,木浆价格涨幅开始收敛,木浆现货市场价格也开始高位整理,目前下游浆纸企业虽有涨价函陆续发出,但落地情况暂不明朗。我们认为,木浆价格的高企,将降低造纸企业采购热情,同时海外木浆产线也已开始逐渐复工,因此预期后续浆价再次上涨动力不足。本周,继续推荐推荐拥有优秀管理能力,明年将迎产能全面释放的太阳纸业,建议关注A股生活用纸龙头中顺洁柔。包装纸方面,我们还是坚持认为,废纸进口新政,将改变明年外废进口格局,扩大废纸缺口,并且短期来看,四季度废纸进口量同比降下滑10.3%。因此,无论是短期还是长期来看,国废的价格都不具备持续下跌的基础。另一方面,短期内圣诞节和元旦来临,下游备货需求将逐步旺盛。包装纸叠加成本与需求推动,后续依旧具备涨价的预期。本周,继续推荐国内包装纸三巨头之一的山鹰纸业,并建议关注博汇纸业。  
        推荐组合:1)家用轻工行业推荐索菲亚、金牌厨柜、欧派家居、顾家家居、志邦股份和茶花股份。2)造纸行业推荐山鹰纸业和太阳纸业。  
        重点公司本周大事提醒
        赫美集团:股东大会召开    景兴纸业:股东大会召开  
        ST德力:股东大会召开          青山纸业:股东大会召开    
        风险提示  宏观经济波动风险;原材料成本上涨风险;产能释放低于预期的风险。  

推荐给朋友:
我要上传
用户已上传 11,410,411 份投研文档
云文档管理
设为首页 加入收藏 联系我们 反馈建议 招贤纳士 合作加盟 免责声明
客服电话:400-806-1866     客服QQ:1223022    客服Email:hbzixun@126.com
Copyright@2002-2024 Microbell.com 备案序号:冀ICP备13013820号-2   冀公网安备:13060202000665
本网站用于投资学习与研究用途,如果您的文章和报告不愿意在我们平台展示,请联系我们,谢谢!

不良信息举报电话:400-806-1866 举报邮箱:hbzixun@126.com