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研究报告:东方证券-美国10月份数据解读:飓风冲击消退,经济基本面复苏无忧-171105

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-13 18:20:37
研报栏目: 投资策略 研报类型: (PDF) 研报作者: 孙金霞,薛俊
研报出处: 东方证券 研报页数: 3 页 推荐评级:
研报大小: 365 KB 分享者: riv****qh 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        研究结论
        10  月美国非农数据发布。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,10  月新增非农就业  26.1  万人,预期  31.3万人,前值-3.3  万人;失业率  4.1%,预期  4.2%,前值  4.2%;平均每小时工资同比增速2.4%,预期2.7%,前值2.9%;劳动参与率62.7%,前值63.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)新增就业、薪资增速均不及预期,劳动参与率再次下行,但失业率再创新低。数据发布后,美元指数迅速下挫而后缓慢收涨。同日,有关下任联储主席的猜想尘埃落定,特朗普公布了提名杰洛米〃鲍威尔(Jerome  H.Powell)担任下届联储主席的决定。
        飓风带来的负面冲击已经基本消退。与  9  月非农数据比较,10  月的周度初请失业金数据和此次公布的非农新增就业,证明飓风对美国经济造成的短期负面冲击已经消退,美国经济重回既定复苏轨道。而在负面冲击结束后,接下来还应当关注投资、消费补偿性恢复的可能性。
        非农数据略不及预期,无碍美国经济确定性回暖的方向判断。本轮公布数据多数不及市场预期,但是在上述条件(即就业市场数据已经回到正常水平)下,仍不影响我们对于美国经济确定性回暖的方向性判断,周五美元的快速下挫和反弹收涨,证明市场预期也仍然和这样的观点站在一面。首先,失业率达  4.1%,继续维持在历史低位,是对于美国经济运行状况判断的核心条件,我们认为,未来只要这一条件不发生趋势性变化,就不必因短期数据波动/与市场预期的微弱偏离而修正方向性的判断。其二,上周刚刚公布的美国三季度  GDP  同比数据显著超出市场预期,也支撑市场在此次非农数据略不及预期的情况下保持乐观。
        我们在  9  月非农数据点评曾认为:“虽然新近数据支撑我们对于美国经济和美元走势的判断,但不能忽视超出预期的薪资增速同样受到飓风带来的短期因素影响,因此还不能简单地期待薪资增速在上了一个台阶之后就维持在3%的高水平上”。就此次数据情况来看,对薪资增速的拖累具体主要来自于实体制造业部门和采矿、建筑业等周期性明显的部门薪资增长放缓,这可能也与灾后恢复生产过程当中新增就业大量涌入相关。
        税改方案、联储主席人选敲定,共同支撑美元指数继续反弹。经济基本面之外,税改在四季度的超预期推进继续修复市场对特朗普新政的预期,而乔治城出身、政治成熟的共和党美联储理事杰洛米〃鲍威尔(Jerome  H.Powell)获得提名,符合此前市场的一致预期,支撑美联储在未来逐步进入实质性加息通道。
        我们继续维持四季度美元触底反弹的观点,年内美元指数看至97  左右水平,预计美联储  2017  年内还将在  12  月份加息一次,中长期政策收紧,进入实质性加息通道并伴随缩表操作。
        风险提示  
        薪资增速回落;
        特朗普新政(医保法案改革、税改)国会层面推进不及预期。
        

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