市场回顾
        新三板市场点评
        1）隋  强  ：深化改革，完善新三板内部市场多层次发展
        11  月  10  号上午，在钱塘江北岸的杭州市经济技术开发区内，由杭州市金融办指导、开发区管委会主办、新三板智库与久银控股联合承办的“发展并购重组、助力实体经济”第三届中国新三板并购高峰论坛正式拉开帷幕，全国股转系统副总经理隋强莅临现场并发表了主题演讲。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        据隋强介绍，今年以来，全国股转系统围绕着供给侧结构性改革的主题，持续多方面深入探索，持续探索改革的路径，对市场建设的规律性认知和把握也正在逐步提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要体现在：一是强化市场功能定位，着力提升挂牌公司质量；二是完善融资并购审查机制；三是推进差异化信息披露体系构建，完善挂牌公司的信息披露监管。
        谈及未来改革，隋强表示，新三板改革目标明确，就是要服务好创新型、创业型、成长型中小微企业。下一步将从以下几个方面来切入工作：一是始终把中小微企业的特点和需求作为深化改革工作的出发点和落脚点，统筹完善市场发行、交易、信息披露、投资者准入、监管等各项制度，提升市场功能；二是把完善分层作为深化改革工作的主要抓手，进一步降低市场信息收集成本，稳步推出差异化的制度供给和服务，逐步构建“能上能下、进退有序”的各层次间的有机联系。
        点  评：我们一直认为新三板市场可行的改革思路是相对清晰的，监管层对改革思路的认知也是较为统一的，本次隋强副总经理的讲话和之前监管层定下的基调完全吻合，而对于具体执行的改革操作则仍然为透露较多有效信息。随着十九大闭幕，政府高层对金融市场及三板市场的期望和动作将会一步步传导，让我们静候佳音。
        2）最严发审委：一日否  5  家  IPO，  履职以来  IPO  通过率仅为  56%
        2017  年  11  月  6  日上会的  6  家拟在沪市主板  IPO  的公司中，有  5  家被否决，仅春秋电子  1  家获得通过。至此，第十七届发审委履职以来，36  家公司上会审核，通过率仅为  56%。在新一任发审委换届上任的这一个多月里，IPO  发审通过率降至新低、上会问询着重抠细节事无巨细、IPO  常态化审核延续。
        另外自本届发审委上任以来，共有钜泉光电(835933)等  4  家新三板挂牌公司上会，其中两家被否、两家被暂缓表决，零过会。
        11  月  6  日通过  IPO  审核的为苏州春秋电子科技股份有限公司，被否决的  5  家公司分别为：国金黄金股份有限公司、山东玻纤集团股份有限公司、成都尼毕鲁科技股份有限公司、云南神农农业产业集团股份有限公司、上海锦和商业经营管理股份有限公司。其中成都尼毕鲁、云南神农农业产业集团、山东玻纤集团净利润均超过  1  亿元，依然被否。
        点评：11  月  6  日  IPO  审  6  过  1  的结果对金融市场产生了不小的震动，加上前段时间乐视  IPO  造假案被查引出的  IPO  审核委员对审查结果终身负责的问题，IPO  审查趋严的态势未来将不断得到验证。总的来看，这届发审委关注的几个关键问题分别是：一是股权问题，包括实际控制人认定以及历次股权转让的合理性等，共涉及国金黄金、锦和商业、钜泉光电等公司；二是，关联方及关联交易问题，包括关联方资金占用及关联交易等问题，共涉及山东玻纤、海宁家纺等公司；三是，业绩、经营问题，包括业绩下滑、同行业对比异常等。另外      首发申报公司所属行业存在的特有问题，也被发审委所关注。例如神农股份存在疫情和生猪死亡率问题，尼毕鲁在报告期内存在未取得互联网出版许可证而从事游戏出版发行等行为等。
        新三板行情、挂牌、融资情况回顾
        1）上周三板成指上升  0.28%，做市指数减少  0.45%；成交量增加  4.17%，  成
        交额增加  11.17%。  上周三板成指（899001）收盘  1291.3225，环比上升0.28%，三板做市（899002）收盘  1003.0775，环比减少  0.45%。上周市场成交  量  为  8.54  亿股，环比增加  4.17%；  成  交  额  为  43.70  亿元，环比增加11.17%。其中做市企成交量和成交金额分别为  2.45  亿股和  11.51  亿元，分别环比  增  加  0.75%和  19.26%；  协  议  企  业  成  交  量  和  成  交  金  额  分  别  为  6.09  亿  股  和32.20  亿元，分别环比增加  5.61%和  8.54%。
        2）新增挂牌  49  家，累计挂牌  11639。上周挂牌家数为  49  家，总股本为  11.44亿股，流通股本为  1.42  亿股；截至  11  月  12  日，新三板挂牌公司达  11639  家，总股本为  6854.48  亿股，流通股本  3395.33  亿股。
        3）融资概况：融资额  40.98  亿元，资金主要流向信息技术和工业。上周共发布62  笔定增方案，计划共募集资金  40.98  亿元，环比增加  46.15%；上周拟募集资金流向前三的行业为：信息技术（48.39%）、工业（23.68%）和可选消费（10.80%）。
        4）上周新增上市辅导  6  家，无终止辅导。上周新增  6  家挂牌企业进行上市辅导。根据  2016  年报披露的数据，6  家进行上市辅导的企业中，兰卫检验的营业收入最高，为  8.05  亿元；心动网络净利润最高，为  9590  万元。
        市场其他要闻
        1）欣泰电气欺诈发行已退至新三板，投资者获赔  2.42  亿；2）新三板  43  家企业换“心”：主业跨界大转换；3）天常股份  IPO  通过，却遭同行举报收入造假。
        风  险  提  示
        新三板市场指数持续低迷，政策推进不达预期。