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京蓝科技研究报告:国金证券-京蓝科技-000711-高管增持显信心,解禁落地估值筑底-171114

股票名称: 京蓝科技 股票代码: 000711分享时间:2017-11-15 11:10:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 苏宝亮
研报出处: 国金证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 买入
研报大小: 1,056 KB 分享者: ouj****de 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        11  月14  日,公司公告副总裁、财务负责人郭源源通过二级市场增持41.45万股。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】15  日,公司公告北京科桥嘉永创业投资中心持有1565.7  万股解禁。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        点评
        高管增持显信心,解禁落地估值筑底。财务负责人郭源源11  月13  日增持均价12.065  元,增持总额500  万元,体现公司高管对于公司业绩高速增长的充足信心。北京科桥嘉永创业投资中心持有股份解禁占公司总股本比例2.14%,成本价约7.99  元,11  月16  日上市流通,北京科桥是京蓝沐禾原股东,大额解禁对公司股价构成一定压力,解禁落地将有助于公司估值筑底回升。
        入主北方园林,“生态环境+互联网”再落一子。中国目前城镇化率57.4%,距离发达国家80%以上仍有较大差距,城镇化中后期园林绿化需求持续释放。公司9  月以7.21  亿元收购北方园林90.11%股权,以13.49  元/股发行3924  万股支付5.3  亿元,现金支付1.9  亿元,同时以12.7  元/股定增募集配套资金5.1  亿元。北方园林承诺2016  至2019  四个年度扣非归母净利润不低于4.23  亿元,2017  至2019  三个年度累计经营性现金流不低于1.74  亿元,进一步完善公司“生态环境+互联网”产业链。
        收购沐禾节水,进军节水灌溉行业。国家要求十三五新增1  亿亩高效节水灌溉面积,预计市场空间1500  亿。公司2016  年9  月15.88  亿元收购沐禾节水100%股权,以节水板块作为切入点,首先打造智慧生态节水产业链,逐步完善节能环保布局。智慧生态节水板块2017  年新订单超106  亿元,同比增长47%,成为公司最大业务板块。
        十三五节能产值目标3  万亿,京蓝能科打开工业节能市场。《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》要求2020  年高效节能产业产值规模力争达到3万亿元。我国工业用能占全国能源消费总量约70%,是节能产业重点领域。2015  年4  月公司设立京蓝能科并控股51%,掌握工业企业烟气余热回收、工业尾气热电联产、焦化企业转型升级等七项工业节能解决方案。2017  年京蓝能科新增订单逾12  亿,成功打开工业节能市场。
        投资建议
        高管增持500  万元彰显信心,解禁靴子落地促进估值筑底,“生态环境+互联网”产业链成型,节水、节能、园林板块协同发力业绩转折,2017  年新订单超131  亿元,同比增长44%,保障业绩高速增长。根据测算,  预计17/18/19  年,公司归母净利润3.7、5.0、6.6  亿元,EPS  0.56、0.69、0.90元,对应PE  为23、19、14  倍,维持“买入”评级。
        风险提示
        政策重大变化风险;订单落地进度风险;应收账款回收缓慢风险

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