事项：
　　1、国信医药团队10月31日外发了美年健康深度报告《看得见的蓝海》，在报告中我们阐述了美年健康作为全国专业体检领域龙头，正处于高速增长阶段，在一二线城市多种方式提高盈利能力并布局周边空白市场，在三四线城市有广阔空间，渠道下沉快速盈利，并且商业模式和精细化管理也为行业筑造一定壁垒。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在11月13日召开WIND3C电话会，邀请了美年健康董事长俞熔先生对公司在体检行业的生态圈搭建进行介绍，并和投资者进行了问答互动。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　2、11月15日，公司公告新一期员工持股计划。筹集资金上限为8.8亿，集合资金信托资金规模上限为22亿，优先级：劣后级份额比例为1.5:1。控股股东上海天亿投资对集合资金信托优先级计划份额的权益承担差额补足义务，同时对集合资金信托承担现金追加和补仓义务。参加本员工持股计划的公司员工总人数不超过3200人，其中，公司董事（不含独立董事）、监事、高级管理人员14人，其他公司员工不超过3186人。此次计划存续期限为36个月，锁定期为24个月。
　　国信观点：
　　减免上期员工持股计划减持对二级市场的冲击，中长线看好公司股价。集合资金信托将直接以二级市场购买（包括大宗以及竞价交易方式）公司股票，在股东大会审议通过员工持股计划后的6个月内完成购买，公司表示2016年员工持股计划的受让方可能成为本次员工持股计划大宗交易方式的转让方，此部分员工持股计划目前对应市值为15.10亿，这将减免上期员工持股计划减持对二级市场的冲击，表明了美年对自身股价中长期看好。
　　本次员工持股计划存续期限为36个月，有效保障2020年前1000家门店战略。我们在美年深度报告《看得见的蓝海》中提到，三四线城市和一二线城市副中心是体检行业蓝海区域，暂时没有非公连锁体检中心介入，竞争较弱折扣率低，且租金人工也略低，因此扭亏快盈利能力强，成长逻辑优于原有一二线城市成熟区域。但这也会吸引更多竞争对手进入，目前我们已经可以看到三四线城市地、县级市均已有非连锁非公体检中心布局，在这一轮快速跑马圈地过程中，管理输出和供应链将为公司树立壁垒，新一期员工持股计划可以有效绑定核心管理层和员工。本次员工持股计划存续期限为36个月，锁定期为24个月，保障公司2020年前完成千家门店战略的全国布局。
　　总裁出资比例高于上期员工持股计划，对公司体检业务三年扩张信心强烈。本次8.8亿员工持股计划中，公司总裁出资额上限为8800万元，占比10%，出资比例高于上期员工持股计划占比8%，且远高于其他中高层，体现了对公司体检业务三年扩张的强烈信心。此外北京及北方区域总经理、上海及华东区域总经理、沈阳及西北区域总经理出资额上限均为1.25%，相对也较高（见表1）。
　　中报前没有业绩利空出现可能，员工持股最佳买入时机为春节前。公司昨日收盘价21.57元，已达到我们先前第一目标价下限21.43元，而我们对于公司第一目标价上限为23.33元，表观看股价上涨空间有限。但根据我们在深度报告文中对三四线城市市场的天花板测算，基于公司2014年以来的新建参股门店逐步扭亏，从参股转为控股，仅从目前我们假设得到的测算可见，业绩有超预期可能。而四季度为公司传统旺季，明年一季度按照公司目标将全面扭亏，因此中报前业绩上没有利空出现可能。从员工持股计划购买规则看，大致春节前和一季报后为合理买入时机，但考虑到业绩情况，我们认为除非发生系统性风险，否则在董事会通过后春节前是公司员工持股计划最佳买入时机，假设现价受让16年员工持股计划，大致买入金额为6.9亿，对市场信心是较大提振。
　　俞总介绍美年健康在整体体检行业的情况以及在大生态圈的布局
　　体检行业的政策背景：
　　首先，近1-2年整个大健康产业在国家整个经济周期格局当中的分量还是很大的。在医疗改革整体规划这一篇幅中特地强调了预防为主；年中的国务院相关文件，再一次把专科、健康体检、第三方的服务作为国家重点打造的产业集群龙头，第一次把健康体检行业作为整个健康产业中的一个重要板块和整个卫生改革中一个重要力量写入国务院的文件中。这是过去20年中前所未有的，是对行业的肯定。所以，从宏观面来看，整个市场空间、政策面、整个行业的环境，是空前支持的。
　　需求端：从美年健康这两年的需求来看，需求端的爆发力超出我们的想象。这两年公司的扩张速度比较快，未来三年在规模方面保持一个较高的增速，目前反馈的信息来看，我们认为这个专业的健康体检市场未来的年增速会超过20%，这个增速不仅是体检人群增加带来的外延增速，更多的是对健康需求、健康体检服务内生性需求的提升，这点我们从各地反馈的数据中可以感受到。
　　从行业本身来看，市场发展的路径已经渐渐明朗化，消费者选择时在专业度、品牌、口碑、特色、创新等等方面都作了重要的考量，也体现出了强者更强的发展态势，即品牌公司和龙头公司受到的关注度越多，在市场的认可度和占有率也会提升。当前健康体检行业的特点是高度分散，在全国范围内主要参与健康体检业务的医疗机构是公立医院，我们虽然是行业的龙头，但是加上慈铭合并的市场份额总计才6%左右。相比在成熟行业中龙头企业20%-30%的市场份额，还有很大的进步空间。目前的发展目标很明确，进一步强化和巩固我们在专业市场的优势，更直接的说是未来在非公体系的专业体检市场占据比较领先的位置。但是目前在占比更高的公立市场中，我们进一步把握住了趋势，使公立市场份额中的客户稳步转向了我们。