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研究报告:国金证券-海外宏观周报:日本股市走势为何如此强劲-171113

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-11-20 16:40:47
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 边泉水
研报出处: 国金证券 研报页数: 9 页 推荐评级:
研报大小: 896 KB 分享者: 王****薇 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        主要结论:
        一、日本股市走势为何如此强劲?1.日经225  指数上周刷新25  年高点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该指数较9  月8  日低点上涨近20%,曾创纪录地出现连续16  天上涨。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着股市的快速上涨,海外资金也快速涌入日本市场。日本财政部最新数据显示,10  月份,流入日经指数和东证指数的海外资金规模创出2005  年有记录以来最高。2.四大原因造就日本股市强势。经济基本面出现明显好转是最本质的原因。首先,全球经济复苏带动日本经济。其次,私人部门去杠杆逐渐完成。第三,人口结构也开始有所改善。宽松的货币政策,是日本股市持续上涨的第二大原因。从当前的货币政策立场来看,日央行的货币政策是发达经济体中最为宽松的。由于日本处于通缩的时间较久,市场普遍对日央行能将通胀推升至其目标2%的能力较怀疑,因此,日央行更倾向于保持当前的宽松货币政策,直至日本的通胀能够升至2%以上,并在其上维持一段时间。不断贬值的日元,是推动日本股市上涨的第三个原因。今年以来,日元对美元累计下跌8%以上,对欧元跌幅更是高达15%。日元贬值一方面令货币条件改善,另一方面也直接刺激出口。政治稳定性的提高,是第四个原因。今年安倍提前举行大选,并成功连任,令市场对本届日本政府的稳定性预期上升。3.未来看,日本股市能否继续上涨?日本股市未来1  年能否继续上涨,需要判断上述四大因素的持续性,尤其是边际变化。首先,基本面继续维持复苏的格局可能不会变,但边际上存在走弱可能。第二,货币政策的宽松仍有望维持,但实际利率变化仍需关注价格。第三,日元对美元贬值仍支撑货币条件。第四,政治溢价下降后,财政政策将影响日本经济。总体而言,我们仍倾向于认为日本股市能够在基本面的支撑下继续上涨,但需要警惕大宗商品价格回调带来的风险。
        二、美国劳动力市场稳定,但消费者信心有所下滑。1.  美国9  月职位空缺数维持平稳。11  月7  日晚间美国劳工部公布的数据显示,9  月美国职位空缺数(JOLTS)609.3  万,略高于前值607.5  万,8  月前值608.2  万上修至609  万。9  月职位空缺率依然维持在4%不变。职位空缺数上升主要来自于专业和商业及其他服务业。技能短缺现象仍存。2.美国11  月密歇根大学消费者信心指意外下降。11月9  日晚间公布的数据显示,美国11  月密歇根大学消费者信心指数初值为97.8,低于预期的100.9,前值为100.7。信心指数回落值得警惕。信心指数的回落可能意味着消费意愿的下降,这将对未来的私人消费产生影响。
        三、本周重点美国10  月通胀和零售数据,欧元区10  月CPI  以及美国10  月新屋开工及营建许可。本周重点关注11  月14  日晚间公布的美国10  月PPI  环比(料下降),15  日晚间公布的美国10  月CPI  环比(料下降)、美国10  月零售销售环比(料下降),16  日下午公布的欧元区10  月CPI  环比(料小幅下降)以及17  日晚间公布的美国10  月新屋开工及营建许可(料上升)。
        风险提示:货币收紧力度超预期引发经济下行压力加大。
        

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