核心观点：
        ■行业及政策动态：1）11  月16  日，中华人民共和国财政部发布《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，财办金（2017）92  号。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】通知中，明确要严格控制新项目入库标准，存在不适宜采用PPP  模式实施，前期准备工作不到位，未建立按效付费机制等情形的，不允入库。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时还规定了集中清理已入库项目，存在未按规定开展“两个论证”，不宜继续采用PPP  模式实施，不符合规范运作要求，构成违法违规举债担保，未按规定进行信息公开等情形之一的项目，应予以清退；2）11  月16  日，中国政府网讯，浙江省住房和城乡建设厅联合9个省级部门日前发布通知，确定温州市、绍兴市、嘉善县、义乌市为省级住房租赁试点城市，加快构建租售并举的住房制度，充实房地产平稳健康发展长效机制内涵；3）11  月13  日，雄安发布网讯，河北省政府与环保部在石家庄签署推进雄安新区生态环境保护工作战略合作协议。省委书记王东峰指出，要以这次签约为契机，高起点规划、高标准建设雄安新区，统筹流域治理和区域治理，全面提升新区生态环境质量和水平。
        ■财政部发布92  号文进一步规范PPP  运作，静待监管政策出清后涅槃重生。11  月16  日，财政部发出《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》，其中明确：进一步规范政府和社会资本合作（PPP）项目运作，防止PPP  异化为新的融资平台，坚决遏制隐性债务风险增量。据《经济观察报》的报道，财政部或将会继续出台规范PPP  的相关政策。具体措施包括：强化10%的支出红线；强化两评（财政可承受能力和物有所值评价）并且将建立完善的PPP  支出监测体系。
        2017  年是PPP  的规范之年，92  号文与50  号文、87  号文一脉相承，目的是通过严格规范PPP  项目的运作，尤其防止PPP  异化为新的融资平台、坚决遏制隐性债务风险增量、控制政府付费类项目增长规模、引导地方政府和社会资本更加重视PPP  的长期效益而非仅短期利益。行业整顿规范引发板块继续调整，部分公司17  年、18  年动态PE  已降至20倍、15  倍左右，中长期的配置价值凸显。我们认为未来PPP  行情主要取决于政策出清、利率下行和业绩释放，PPP  有望在规范之后迎来“新生”。建议关注PPP  板块调整带来的投资机会，重点推荐PPP  龙头蒙草生态、湿地龙头东珠景观、“园林+”典范岭南园林、雄安造林第一单天域生态和地方国企云投生态。
        ■国资充实社保基金方案公布，或有助于提升建筑央企及地方建筑国企分红水平。国务院公开了日前印发的《划转部分国有资本充实社保基金实施方案》，明确中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围，划转比例统一为企业国有股权的10%，股权分红及运作收益专项用于弥补企业职工基本养老保险基金缺口。方案提出，划转的中央企业国有股权，由国务院委托社保基金会负责集中持有，单独核算，接受考核和监督。方案明确，社保基金会和各省（区、市）国有独资公司等承接主体，作为财务投资者，不干预企业日常生产经营管理，其收益主要来源于股权分红。
        鉴于财政部在此次划转实施方案中已明确表示：“主要划转对象是中央和地方企业集团的股权，一般不涉及上市企业。对于少量涉及的上市企业，划转是原国有股东将其10%的股权转至社保基金会等承接主体，属于国有股权的多元化持有，不改变企业国有股权的属性和总量”，同时中央企业及地方国有企业在沪深A  股市场、港股市场建筑行业上市公司中无论收入规模、利润规模、资产规模和市值占比均处于绝对多数地位，由此我们认为此次划转并不会对建筑央企及地方建筑国企形成未来解禁减持压力；相反我们认为此次划转方案的实施中长期或有助于提升建筑央企及地方建筑国企的分红水平，继而进一步提升建筑央企及地方建筑国企的投资价值。
        ■河北省与环保部签署推进雄安新区环保工作战略合作协议，建议持续关注装配式建筑。11  月13  日，雄安发布网讯，河北省政府与环保部在石家庄签署推进雄安新区生态环境保护工作战略合作协议。省委书记王东峰指出，要以这次签约为契机，高起点规划、高标准建设雄安新区，统筹流域治理和区域治理，全面提升新区生态环境质量和水平。环保部部长李干杰认为，将扎实推进合作协议落实，着力支持白洋淀流域环境整治、雄安新区生态保护与修复、区域协同防治、“三线一单”管控体系建设、监测和执法监管体系建设、环境安全防控体系建设、生态环境管理机制创新、绿色环保产业发展。我们认为雄安新区规划建设有望有序推进，预计装配式建筑市场空间将持续释放，我们继续看好装配式建筑产业链；重点推荐尝试在公共建筑领域推进合作协议，商业模式首次获得突破，同时公司自身装配式建筑技术领先，拥有50  万方绿色建筑产业园产能储备的精工钢构，预计公司在公共建筑装配式市场发展加速；同时建议关注住宅工业化龙头杭萧钢构，以及积极资源优势显著的中国建筑。
        ■上周投资组合表现：
        上周我们投资组合为：葛洲坝、中国建筑、蒙草生态、东珠景观、美尚生态、岭南园林、安徽水利、精工钢构、云投生态周涨幅分别为0.98%、0.32%、-2.28%、-2.62%、-3.50%、-4.21%、-6.05%、-7.76%、-11.85%；一周平均涨跌幅-4.11%，跑输HS300  4.32%。
        ■下周投资组合：
        1．央企基建：中国建筑（收入利润稳健增长+新签合同增速较快）、葛洲坝（PPP+环保业务增速较快+海外项目占比提升）
        2.  PPP：安徽水利（PPP+国企改革+引江济淮）、云投生态（国企改革推进+PPP  订单充足）、蒙草生态（业绩高增+在手订单充足+荒漠化治理龙头）、岭南园林（大生态战略+订单充足）、美尚生态（PPP2.0+业绩高弹+员工持股）、东珠景观（湿地生态修复龙头+次新股）
        3.建筑工业化：精工钢构（公建龙头+商业模式突破）
        ■风险提示：经济下行风险、PPP  板块行情不及预期、固定资产投资下滑、地方财政增长缓慢风险等。