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钢铁行业研究报告:爱建证券-钢铁行业周报:月度经济数据不及预期难以催化低库存行情-171122

行业名称: 钢铁行业 股票代码: 分享时间:2017-11-22 16:18:01
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘孙亮
研报出处: 爱建证券 研报页数: 19 页 推荐评级: 同步大市
研报大小: 2,068 KB 分享者: maz****ith 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        市场回顾。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周钢铁板块前半周随大盘一起冲高,在周三公布的10  月经济数据不及预期之后回落,周跌幅0.60%,居申万28  个行业第2,沪深300  指数微涨0.22%,跑输大盘0.82  个百分点。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)板块个股中鄂尔多斯、宝钢股份、新钢股份涨幅靠前,分别上涨7.66%、6%、3.73%,贵绳股份、武进不锈、西宁特钢跌幅居前。
        期市震荡偏弱运行。上周期市前两天震荡上行,后半周掉头震荡往下,整体窄幅震荡偏弱运行,主力合约也逐渐转移至1805  合约。上周仅焦炭价格环比上升0.52%,铁矿价格环比持平,焦煤、螺纹、热卷分别下跌3.09%、4.32%、1.92%。从持仓量来看,随着交割日期临近,资金也逐渐转移至远月合约。焦煤、螺纹主力合约持仓大幅缩减16.09%、7.44%。上周焦炭、铁矿、热卷持仓量分别减少2.99%、5.17%、2.21%。
        双焦库存维持低位,铁矿港口库存微幅减少,钢材库存年内新低。京唐港炼焦煤库存为82.8  万吨,较上周减少3.1  万吨。焦炭天津港库存76  万吨与上周持平,双焦主要港口维持低库存。铁矿石港口库存略微减少,环比减少30  万吨至13820  万吨,钢厂库存可用天数减少一天至22  天。钢厂方面,受环保限产开展影响,高炉开工率降至63.12%,唐山高炉开工率降至50%以下。钢材社会库存大幅减少55.3  万吨,绝对值也创下年内新低。
        钢厂螺纹冷轧利润依旧往上。钢材现货价格依旧坚挺,上海三级螺纹价格周内上涨60  元/吨,原材料现货价格维持低位震荡,钢厂螺纹冷轧利润依旧往上。根据我们模拟的钢厂利润,钢厂螺纹毛利润为1487  元/吨,热卷毛利921  元/吨,冷轧毛利润为985  元/吨。
        每周观点:公布的10  月月度经济数据低于预期难以催化向好行情延续,后半周大盘包括周期资源板块皆掉头向下。从行业基本面来看,限产开展后开工率大幅降低,唐山高炉开工率不及50%,限产力度趋严。钢材社会库存大幅缩减绝对值也降至年内最低,另一方面,尽管上海线螺采购量环比有所下降但依然保持在四万吨以上高需求水平。板块依然处于宏观预期悲观微观基本面有所支撑的多空博弈阶段,短期看,在没有明显催化剂的局面下板块难以走出震荡行情,但是后期随着环保限产以及冬储带给低库存的供需矛盾势必衍生投资机会。
        投资建议:当前行业的逻辑仍在于环保限产政策对第四季度钢材供需的影响,根据出台的政策估测限产对需求影响远小于供应,不过由于近期钢价持续震荡,我们维持整个行业“同步大市”的评级。建议投资组合:宝钢股份(600019)、方大特钢(600507)、韶钢松山(000717)、ST  华菱(000932)、新钢股份(600782)以及柳钢股份(601003)。
        

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