结论:
当前我国家俱制造业仍保持较快增长,年均增速约在10%-15%之间, 下游需求以购房消费者及存量更新为主。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】家俱业与房地产业高度相关, 行业波动滞后地产行业周期约5-12 个月,2017 年前三季度, 全国商品房销售面积同比增10.3%, 房市总体维持较快增长, 预计今明两年新购商品房装修需求将持续增长; 存量更新市场周期性波动较小, 潜在空间大, 是家俱需求的重要组成板块, 约占总需求30%-40% , 仅以2005-2012 年存量资料计算, 潜在市场达26 亿平方米。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2015 年城镇居民恩格尔系数低于30%, 进入最富裕阶段, 农村居民系数也仅略高于30%标准线, 生活水准提高使消费出现结构性变化, 消费升级使大众对家居用品需求从实用性向个性化、舒适性升级。另一方面, 25-35 岁群体成为最大家俱消费群体, 消费群体年轻化, 自我表达诉求旺盛, 使定制家俱成为行业热点。小户型房源流行也激发了定制市场扩大。
定制家俱集合成品家俱及传统手工家俱两者优点, 在实现大规模规范性生产的同时, 满足个性化需求。作为家俱行业集成创新行业, 发展迅速, 近年来营收增速约30%, 净利增速超40%, 资本配置及经营效率较高, 幷呈现出相对较强的抗地产周期能力。
国内定制家俱占家俱市场比例较低, 占比不到20%, 主要市场份额由成品家俱占据, 行业有较大发展空间。当前, 行业竞争格局已基本成型, 全国性多品类定制品牌、全国性单一产品为主定制品牌以及地方性中小厂商幷存, 同时, 成品家俱厂商也已开始布局, 加剧市场竞争。从长期看, 全屋定制将成为行业主流。
多品类品牌规模大, 占据主导性市场份额。欧派家居、索菲亚、尚品宅配、好莱客为多品类定制品牌“ 四大天王” , 欧派规模居领先地位, 细分市场上, 欧派家居、索菲亚分别为厨柜和衣柜龙头, 地位稳固, 销量远超同类其他产品。四品牌销售市场方面, 华东、华南、华北为主要销售地, 占总销售额近70%, 而西北及东北市场有待开发; 门店布局上, 欧派、索菲亚布局相对完善,欧派门店超6000 家,索菲亚门店超3000 家。在加密重点城市( 一二线城市) 布局同时,管道下沉成为发展趋势。
个股推荐: 欧派家居(603833)、索菲亚(002572)