事项:公司发布公开发行可转换公司债券预案,拟发行可转换公司债券募集资金总额不超过 10.9 亿元(含 10.9 亿元),扣除发行费用后,募集资金将投资于济南安全运营中心建设项目等 5 个项目。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
平安观点:
公司智慧城市安全运营业务持续推进:根据公司发布的公开发行可转换公司债券预案,本次募集资金将投资于济南安全运营中心建设项目、杭州安全运营中心建设项目、昆明安全运营中心和网络培训学院建设项目、郑州安全运营中心和网络培训学院建设项目以及补充流动资金,其中各项目总投资额分别为 9200 万元、2.8 亿元、4.73 亿元、5.05 亿元和 1.5 亿元,拟投入募集资金分别为 5700 万元、1.35 亿元、3.73 亿元、3.75 亿元和1.5 亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)在本预案发布之前,在智慧城市安全运营领域,公司已经展开了一系列布局,包括:2016 年 10 月,公司参与杭州城市数据大脑计划;2017 年 5 月,公司与云南省人民政府签署战略合作框架协议,与昆明市签署了落地项目合作协议;2017 年 9 月,公司与深圳市政府签署投资合作框架协议;2017 年 11 月,公司与南沙区签署系列战略合作协议、与青海省大数据公司签署战略合作协议等。本次预案的发布,表明公司智慧城市安全运营业务已经从前期准备阶段迈入了安全运营中心的实际建设阶段,公司智慧城市安全运营业务未来的大规模开展已经拉开了帷幕。
受益于我国智慧城市 IT 投资规模的高速增长,智慧城市安全运营业务将成为公司业绩新的增长点:当前,我国智慧城市 IT 投资规模高速增长。根据智研咨询数据,我国智慧城市 IT 投资规模 2017 年将达到 3752 亿元,2017-2021 年年均复合增长率将超过 30%。在高速发展的同时,智慧城市IT 建设存在数据安全风险、物联网技术安全风险以及关键技术失控等风险。智慧城市 IT 建设的信息安全需求复杂度高,需要信息安全公司能够形成各种网安产品的立体联动防御和大数据分析,并能够提供有效的整体安全服务。高复杂度的需求形成了高壁垒,高壁垒为行业龙头公司带来了更大的发展机遇,有利于行业龙头公司获取更大的市场份额,同时安全运营中心成为解决智慧城市安全需求的有效服务方式。公司建立城市安全运营中心,将公司二十多年的产品和技术积累优势发挥出来,拓展智慧城市安全运营业务。我们认为,受益于我国智慧城市 IT 投资规模的高速增长,城市安全运营业务将成为公司业绩新的增长点。
政策助力行业高景气度,行业龙头深度受益:当前,信息安全已上升为我国国家战略,国家出台了包括《网络安全法》等在内的大量的信息安全方面的法律、法觃,我国信息安全行业景气度持续高企。根据 CCID 数据,我国网络信息安全市场觃模 2016 年为 336.2 亿元,同比增长 21.5%,2017-2019年年均复合增长率将在 20%以上。其中,公司以 5.7%的市场份额,继续领跑 2016 年我国网络信息安全市场。成立 20 多年来,通过积极的内生发展与外延幵购,公司已成长为我国信息安全行业龙头企业。信息安全国家战略为我国信息安全行业带来了历史性的发展机遇,作为行业龙头,公司将深度受益,公司未来持续高增长可期。
盈利预测与投资建议:我们维持对公司 2017-2019 年的盈利预测,EPS 分别为 0.51 元、0.67 元、0.88 元,对应 11 月 22 日收盘价的 PE 分别约为 48.7、36.8、28.0 倍。公司持续推进智慧城市安全运营业务,受益于智慧城市 IT 投资的高速增长,智慧城市安全运营业务将成为公司业绩新的增长点。当前,信息安全已上升为我国国家战略,我们看好公司作为行业龙头把握行业机遇高速发展的能力,维持“强烈推荐”评级。
风险提示:国家信息安全政策落地进度低于预期;公司智慧城市安全运营业务推进进度不达预期。