投资要点：
        公司公布了2017年三季报：实现营收7.14亿（+16.21  %），归母净利润2.34亿元（+1.84%），扣非后归母净利润2.27亿（+0.56%），基本每股收益EPS  0.25元（-3.85%），业绩低于市场预期，其主要原因为销售费用大幅增加所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        新进医保品种收益大，研发梯队良好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        随着产品的放量，17年公司的制剂板块扭转颓势，保持增长。在国内市场，主力品种特利加压素进入国家医保乙类，目前已进入10个省市，竞争对手只有辉凌制药且翰宇占据超过75%的市场份额，预计随着新一轮医保执行和落地有望放量。卡贝缩宫素进入医保，且取消限抢救的限制，翰宇处于市场拓展期，目前已于10个左右省份中标，今后将成为重要增长点。依替巴肽进入医保，去氨加压素变为甲类，也均将迎来利好。此外，生长抑素保持较快增速，而胸腺五肽随着营销策略的调整，也趋于平稳，影响弱化。研发方面，利拉鲁肽和特拉帕肽按注射液按6类仿制申报已获批临床，而国内同类厂家均按生物药类型申报，翰宇的利拉鲁肽有望拿下国内首仿。利拉鲁肽是国内唯一进入新版国家医保目录的  GLP-1  药物，随着医保执行，市场广泛。在国外市场，依替巴肽已递交美国ADNA申请，格拉替雷将于18年向FDA申报ANDA（同时申请20ml，40ml），目前  20ml版本专利已过期，40ml规格的申请了5项额外的专利保护，但有4项已被挑战成功，若能成功上市有望获得数亿美元市场。此外，无创连续血糖监测手环  BioMKR完成临床试验，将启动欧盟  CE认证。
        仿制药拉动，原料药需求增长
        利拉鲁肽16年市场达29.8亿美元，全球的原料药需求量在400kg左右，估计原料药市场空间在  5亿美金左右。目前美国市场共有  5  家企业获得激活状态的利拉鲁肽  DMF，竞争格局良好，且翰宇药业采用纯化学合成（原研诺和诺德是通过基因重组和化学合成联合生产方式），避免了专利纠纷，有望实现爆发性增长。此外，随着格拉替雷仿制药的上市，其原料药也将放量，其市场空间预计在4.0-4.6亿美金左右。
        成纪药业茁壮成长，器械板块成生力军
        成纪药业主营成纪药业自成立以来，以“自动注射技术”为核心，发展注射笔等器械，与母公司药物相辅相成，近年逐步成长，在公司营收中占比逐年升高，助力公司发展。此外药品组合包装产品稳步发展，固体药物（如小儿对乙酰氨基酚片）快速增长。随着整合效应逐步加强，成纪业务有望增速有望重回上升通道
        盈利预测：预计公司EPS为0.37/0.49/0.68元，对应PE为42/31/23倍，给予“买入”的投资评级。
        风险提示：原料药海外销售不达预期；成纪药业销售不达预期；