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普利制药研究报告:财通证券-普利制药-300630-产品陆续优先审批通过,业绩正值爆发前夜-171024

股票名称: 普利制药 股票代码: 300630分享时间:2017-11-27 12:42:21
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文录,沈瑞
研报出处: 财通证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 买入
研报大小: 841 KB 分享者: go****i 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        近日,公司公布了三季报,实现营收1.99亿元(+33.90%),增速比上半年环比大幅增加7.76pp;归母净利润0.61亿元(+45.94%),增速比上半年环比大幅增加7.78pp,扣非后归母0.59净利润亿(+44.92%),基本每股收益0.54元,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】增速的主要原因与抗过敏药地氯雷他汀的销售快速增长和阿奇霉素进入销售状态有较大关系。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        优秀的注射剂国际化企业,海外ANDA进入快速增长期
        历经十年,布局欧美日等市场,进入收获期。公司的注射用阿奇霉素、注射用更昔洛韦钠、注射用半托拉唑钠和左乙拉西坦注射液陆续在欧美等国家获批。除此之外,依替巴肽等多个产品正在申报等待审批,预计未来五年将超过十个注射剂在欧美日上市。国内除恒瑞医药和齐鲁制药外,普利已成为为数不多的注射剂出口企业,海外市场将助推公司整体业绩增长。
        阿奇霉素率先弯道超车通过审批,业绩迎来爆发增长期
        2016年9月,阿奇霉素获国内优先审评审批资格,2017年8月,注射用阿奇霉素获批上市,成为第一个获批上市的制剂出口转国内的申报品种。阿奇霉素审批历经11个月,据此预计注射用更昔洛韦钠、注射用半托拉唑钠和左乙拉西坦注射液在年内将陆续获得审批。2016年PDB数据显示,我国阿奇霉素注射剂、注射用更昔洛韦钠、注射用半托拉唑钠和左乙拉西坦注射液在样本医院销售额分别为1.54亿元、5632万元,9.6亿元和2.91亿元,预计整体市场超百亿,未来三到五年公司业绩呈现爆发式增长。
        医保落地执行,助推地氯雷他定销量飘升
        2016年,地氯雷他定产品年销售额为3.45亿元,同比增长21.11%,潜在市场空间巨大。2014-2016年,普利制药公司的地氯雷他定营收为8152万元、9438万元和10640万元,毛利率分别为82.39%、82.79%和83.47%,毛利率稳中有升,为公司提供现金流。地氯雷他定新进入2017版国家医保目录,伴随9月1日国家医保目录在各省落地执行,地氯雷他定销售将加速放量,为公司业绩提供强大助推力。
        盈利预测与投资建议
        预计公司2017~2019年EPS分别为0.77元、1.12元、1.66元,对应PE分别为83倍、57倍、38倍。维持公司"买入"评级。
        风险提示
        销售收入不达预期的风险,市场波动风险
        

        

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