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泰格医药研究报告:财通证券-泰格医药-300347-净利翻倍,长期高度受益于创新药政策-171030

股票名称: 泰格医药 股票代码: 300347分享时间:2017-11-27 13:15:03
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张文录,沈瑞
研报出处: 财通证券 研报页数: 3 页 推荐评级: 买入
研报大小: 697 KB 分享者: gun****14 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        归母净利润实现翻倍增长,主营业务保持良好的发展趋势
        近日,公司公布了2017年三季报,实现营业收入11.7亿(+38.32%)实现归母净利润2.00亿(+101%);扣非净利润1.69亿(+85%),EPS0.40元,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司业绩快速增长的主要原因是BE业务爆发式增长,以及大临床业务、smo业务快速增长及毛利率提升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        临床业务提振业绩,BE业务保持超高速增长
        由于“7.22  临床试验核查风暴”影响基本消除,临床业务快速恢复,预计全年营收增速30-40%,主要由于BE爆发式增长调配了人手。BE业务全年营收将达到2亿元,同比实现4倍的增长,根据BE订单等指标来看,未来两年仍可保持50%增长。生物分析/CMC和数理统计领域增长在15-20%左右,预计未来增速可以上一个台阶,SMO业务高速增长,人员配备快速增长,预计今年增速在60%左右。
        中长期持续受益审批审批改革政策,业绩有望加速提升
        10月8日中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》,高度利好以公司为代表的CRO行业龙头。CFDA发布了《中华人民共和国药品管理法》修正案(草案征求意见稿),从法律层面上扫清影响新药创新和一致性评价(供给侧改革)的政策障碍。临床试验机构资格认定实行备案管理,积极鼓励临床试验机构供给,并充分调动临床试验机构和人员的积极性,有利于公司临床资源的扩容;审批程序的简化加速,包括提高伦理审查效率和优化临床试验审批程序,将提高临床试验订单的完成速度,提升订单消化能力;加速创新药的审批审批,有利于增加公司创新药研发项目的订单数量,未来5-10年公司持续受益。
        盈利预测与投资建议
        预计公司2017~2019年EPS分别为0.58元、0.80元、1.07元,对应PE分别为54.8倍、39.6倍、29.6倍。维持公司“买入”评级。
        风险提示
        政策落地不及预期

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