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研究报告:山西证券-每日点评2017年第176期:向下有支撑,周期正当时-171130

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-01 11:37:07
研报栏目: 机构资讯 研报类型: (PDF) 研报作者: 麻文宇
研报出处: 山西证券 研报页数: 2 页 推荐评级:
研报大小: 467 KB 分享者: lix****235 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        走势回顾
        上证综指弱势下探,收盘跌0.62%报3317.19  点,盘中再度逼近3300  点;深成指跌1.25%报10944.1  点;中小板指跌1.36%;创业板指数跌近1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】两市成交4030  亿元,较上日缩量明显。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)盘面热点匮乏,缺乏主线热点行业,市场气氛不佳。房地产、保险板块全天弱势,午后带领大盘一波跳水,万科一度逼近跌停,金地、招商、新城均跌逾3%;中国平安、新华保险、中国太保均跌逾2%。芯片题材逆市活跃,次新股超跌反弹,  MLCC  概念股持续走强,小盘银行股频频异动。11  月,沪指下挫逾2%,深成指下挫近4%,创业板指下挫逾5%。
        市场焦点
        国债期货午后持续走强,连续两日大幅收涨,10  年期债主力涨0.3%,5  年期债主力涨0.16%,均创一个月新高;银行间现券先抑后扬,10  年国开活跃券收益率下行1.49bp,  10  年国债活跃券收益率下行3bp  报3.88%。
        策略建议
        今日弱势震荡,申万行业除休闲服务与军工外全部下挫,在外围市场重挫的环境下A  股难以独善其身,恐慌情绪蔓延。中国11  月官方制造业PMI  意外回升至51.8,此前市场预期将回落至51.4。生产指数、新订单指数均出现回升,采购量指数升至年内次高。官方认为,制造业继续保持稳中有升的发展态势。具体细分数据来看,新订单指数为53.6%,比上月上升0.7  个百分点、原材料库存指数为48.4%,比上月下降0.2  个百分点,低于临界点,表明制造业主要原材料库存量下降。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为59.8%和53.8%,均连续两个月高位回落。我们认为这一数据将对市场此前四季度经济悲观的预期进行修正,我们判断经济短周期和中周期都有向上的势头。除此之外,无风险利率近期也开始走稳。虽然外围市场对于A  股的情绪上的影响依然存在,但是我们判断大盘短期向下有支撑。因此,我们建议投资者无需过度恐慌,重点关注与经济相关性较强的周期性行业,把握供需关系偏紧、库存位于低位、涨价动力强劲的钢铁、水泥、玻璃板块。我们认为钢铁、水泥在限产超预期,需求无明显下降的情况下,直接导致库存降至历史低位,也证实了我们此前“补不起的库存”的预判。此外,明年3  月北方供暖季结束补库存的压力持续发酵,从目前的公开信息来看,多数钢铁、水泥企业订单已经排到了2018  年5  月份。除钢铁、水泥外,我们认为玻璃行业因“排污许可证”的因素,长期供给将受到较大的影响。2018  年以前,13  个重点行业排污许可证核发工作要完成。目前基本完成核发工作的为钢铁与水泥行业,而其他行业的完成量不足30%。据了解,玻璃行业受影响最大,有能力达到排污许可要求产能不足80%,而中小企业有能力达到排污许可要求的更是不足50%。如果供给侧淘汰超过20%的落后产能,玻璃行业的供需紧张程度将十分明显,涨价动力十分强。因此我们建议投资者对玻璃行业逢低介入。此外,我们认为电解铝的第二波行情即将来临。今日举行的山东省环保会议上,省长对临沂环保问题进行批评,要求华宇、魏桥分别减产30%,不合规产能全部停产。目前企业正在和政府协调相关事宜,但是我们可以看到政府对于环保的重视程度十分高。华宇、魏桥如期减产事件将大幅影响电解铝产能从而推高铝价与上市公司业绩。而另一方面来看,政府对于电解铝限产的态度如此坚决,将修正此前市场对于电解铝行政去产能结束的预期,因此我们建议投资者短期对电解铝板块重点关注。综上所述,我们认为在无风险利率企稳,经济数据超预期的条件下,大盘将得到一定的支撑。建议关注与经济运行情况相关性较高的周期板块,重点关注钢铁、水泥、玻璃、电解铝板块。
        

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