◆价格与价差
        <现货价格>本周进口铁矿石港口现货继续上涨，普指涨2美元至70.45美元/干吨；螺纹钢扩大涨幅，其中上海螺纹钢过磅价上涨495元/吨或11.1%至4959元/吨；玻璃维持稳中探涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】<价差方面>本周铁矿石现货升水继续小幅收窄，螺纹钢和玻璃现货升水则继续扩大，尤其是螺纹钢。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）螺纹钢广州‐沈阳价差扩大至751元/吨，北材南下空间巨大。<吨钢毛利>本周测算现货螺纹钢与热卷生产毛利分别为1698元/吨（毛利率56.8%）和1258元/吨（毛利率41.4%），分别较上周增加340元/吨和0元/吨，去年同期生产利润分别为‐102元/吨（毛利率‐3.1%）和238元/吨（毛利率7.2%）；本周Rb1801盘面生产利润增加164元/吨至1288元/吨，盘面利润率提高3.9个百分点至43.1%，去年同期盘面利润‐40元/吨，利润率‐1.3%。
        ◆供需分析
        〈螺纹钢〉需求忧虑，削弱Rb1801补贴水力度。本周螺纹钢产量小幅减少，钢厂出货放量，厂内库存环比大减24.63%；社会库存下降5.6%至316.05万吨，同比大降22.5%，再刷新低。现货价格逼近5000元/吨，基差急剧扩大，增加Rb1801修复贴水的安全边际。我们维持前期判断，后市Rb1801将继续补贴水。但进入12月，随着北方更多工地停工，需求将边际转弱，而钢厂限产已进入平稳阶段，高炉产能利用率下降空间已有限，因此短期主要矛盾可能转向需求端，现货价格上冲动能减弱甚至有所回调，从而削弱Rb1801补贴水力度。
        〈铁矿石〉三因素支撑矿价反弹。本周全国高炉产能利用率继续小幅下跌，创新低，但唐山地区高炉产能利用率企稳，采暖季限产或已进入平稳期，边际影响减弱。近两周铁矿石价格持续反弹，我们认为主要原因是：（1）11月铁矿石到港量不及预期，（2）废钢性价比下降，吨钢利润急剧扩大提振钢厂对高品位铁矿石的补库偏好，（3）盘面买原料空成材做空钢厂利润的技术因素。交割临近，i1801短期有进一步修复贴水的可能。后期关注以上三因素变化，若有走弱迹象，可考虑布局空单。
        〈玻璃〉经销售囤货行情告一段落。本周玻璃产能利用率小幅下降，生产线停产刺激经销商囤货行情告一段落，厂家出货放缓，库存有所增加，不过整体仍处低位，因此价格压力不明显。预计短期价格偏稳，但若需求无法持续，后市恐有高位回调压力。
        ◆操作策略
        （1）逢低做多Rb1801、Rb1805；（2）买i1805抛i1809。