资产减值计提充分，部分资产存在升值空间
        （1）公司钢贸业务资产减值损失已计提充分，债权收回将对利润产生正向影响；（2）HAZEMAG公司商誉减值充分计提，受益金属大宗商品涨价，业绩开始向好；（3）公司存在其他潜在升值资产：太平洋电缆股权（IPO受理中）、美元净资产（减税后美元有望加息）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        两材合并后，公司的规模和地位有望上新台阶
        （1）从上市平台（集团唯一上市工程平台）以及公司体量（收入规模远大于业务相似的南京凯盛、北京凯盛、合肥水泥研究院）来看，若整合，公司存在一定稀缺性；（2）两材合并后，公司的新定位值得期待，有望成为走出去的重要窗口：中国建材集团海外业务较少，中国中材的海外业务主要由公司贡献，合并后集团目标“从大到伟大”，公司将成为重要的海外窗口。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司在帮助兄弟单位走出去的同时也可同时参与投资建厂，壮大自身的投资业务，这样有望顺利完成“到2020年，海外水泥投资业务利润占比接近1/3”的目标。
        环保业务快速发展，水泥窑协同和安徽节源将迈入快车道
        （1）环保业务快速发展，上半年环保业务在手订单增长51.7%。工信部水泥窑协同处置工作部署，要求到2020年水泥窑协同处置生产线占比将达到15%，公司相关技术完备，合并后公司水泥窑协同处置潜在市场大幅增加。（2）安徽节源借助上市公司平台拓展生态环保业务，利润增长迈入快车道：安徽节源2015-2017年归母净利润不得低于3亿元，今年的利润需要达到1.8亿元左右，虽有压力，但依照现有的增速，业绩承诺有望达到。
        股权激励覆盖核心人员，轻装上阵利润有望快速增长
        该股权激励覆盖成员充足，且有相关行业75分位值要求，存在较好的激励作用。我们认为公司有能力完成考核目标。另外，虽然近年受制于全球行业产能瓶颈，公司收入增速较慢，但考虑到公司各项业务发展态势良好，历史包袱已经卸掉，对比公司在10、11两年全盛时期6.2%的净利率，公司的净利率还有一定的提升空间，利润增速将会以较快的速度增长。
        投资建议
        公司的经营目前出现了较多积极现象：部分资产存在升值空间；两材合并后公司的新定位值得期待；环保业务快速拓展；股权激励即将实施，员工动力足，轻装上阵后利润有望快速增长。总之，公司业绩已驶入快车道，目前估值较低，存在较好的投资价值。我们上调公司17-19年的EPS为0.52、0.78、1.02元，对应EPS为19、12、9倍，上调至“买入”评级。
        风险提示：海外业务拓展不及预期、环保业务发展不及预期、两材合并重组进程不及预期