平安观点:
        11  月份的市场调整一方面来自于债券市场日益严峻的价格和流动性压力，另一方面龙头企业今年以来积累了较大的涨幅市场面临获利兑现的压力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】A  股市场本身的环境并没有显著变化（环境仍相对有利），分歧在于跨年的配置思路。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        我们认为债券市场仍在释放去杠杆的压力，债券市场的走势未来将会类似于  2016  年的股票市场，分化是在所难免的，但无风险利率并不具备进一步上升的必要和条件。  市场不能忘记，从支持实体经济融资的角度，当前的无风险利率是高了而不是低了，  2018年货币政策并不会比现在更紧。
        2018  年宏观经济层面的大故事就是经济转型升级（而不同于  2017  年房地产相关行业火爆以及供给侧去产能在大宗品价格上超预期的表现），附之以进一步加快国有企业混合所有制改革。中国的制造业部门一方面经历经济总量占比的下降，另一方面产品进一步朝高端化和高毛利率化转型，行业的技术垄断力进一步提升，研收投资的要求也进一步提高，在此大故事背景之下，政策支持和企业主动转型收力将成为资本市场的主要关注点。
        宏观政策上我们认为  2018  年供给侧改革将着重于去杠杆和补短板，产业政策朝支持经济转型的方向而去，加之上游原材料价格上涨趋缓，我们认为未来新兴制造业是市场较为确定的投资主线。  中国在新兴制造业收展上具备较强的动力，相较而言，在信息技术产业（包含    5G  ，芯片，集成电路  ），先进轨道交通设备，节能环保，新能源汽车，电力设备，高端医疗设备等领域已经  展现  出一定的竞争能力。随着企业和政府进一步加大研收投入，新兴制造业的收展前景非常广阔。
        12  月的组合推荐我们围绕新兴制造业，环保，农业，国企混改等领域，需要强调的是，我们认为农业（主要由于  2018  年一季度通胀的压力会上升）和国企混改的投资机会将逐渐增加。个股方面建议关注：金风科技、通威股份、苏垦农收、国睿科技、通策医疗、康尼机电、碧水源、美的集团、伊利股份、中国国航。
        风险提示：宏观经济下行超预期；市场监管政策行为超预期  。