事件：
        根据澳门博彩监察协调局最新数据，2017  年11  月澳门幸运博彩毛收入230  亿澳门元，较去年同期增长  22.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据澳门统计暨普查局数据，2017  年10  月澳门入境旅客288.9  万人次，同比增长7.85%，留宿旅客和不过夜旅客分别增长7.3%和8.4%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        观点：
        1．贵宾业务增长为短期内主要驱动力，前十月留宿旅客增长显著
        2017  年11  月澳门博彩毛收入230  亿澳门元，同比增长  22.6%，同比增速较前月有0.5  个百分点的增长。我们认为近期GGR  增长主要来自贵宾业务的驱动作用。但由于缺少十一黄金周的强力拉动，GGR  较10  月数据有13.3%的回落。根据澳门统计暨普查局数据，2017  年前十月澳门入境旅客2672.4  万人次，同比增长4.6%。其中，对博彩收入影响较大的留宿旅客今年前十月累计1410.8  万人次，同比增幅达10.4%。考虑到贵宾和中场收入的共同增长带动，预计12  月有望维持近半年来20%以上的增速。
        2.贵宾业务对博彩收入拉升作用强
        自2016  下半年以来，贵宾业务在博彩收入占比持续上升，中场业务占比小幅下降。2017  年三季度贵宾业务占幸运博彩总收入的58%，中场收入占37%，角子机收入占比持续保持在5%的较低水平。相比中场收入增速近一年以来均维持在7%上下，贵宾业务在幸运博彩总收入贡献占比最大，且增长速度较快，2017  年第二、三季度均保持在30%以上的同比增速，对博彩收入拉升作用强。
        3.中长期：中场和非博彩收入占比提升，行业持续景气
        过去一年博彩收入增长主要靠贵宾业务拉动，短期内也将维持这一趋势；但参考Vegas  的发展以及国内消费人群变化，长期来看澳门博彩收入结构将有所变化，高端中场收入和非博彩收入占比将提升。长期来看，贵宾客户将由较激进转趋理性，我国收入结构将逐渐改善、中产阶层比例将扩大，80-90  后人群消购买力提升并带动消费升级，这将带来中场和非博彩收入提升。另外，港珠澳大桥预计2018  年1  月大路段通车，3  月香港段通车；广珠城轨延长线一期工程预计2018  年下半年完工，将实现珠澳之间无缝换乘。一系列交通基建的不断完善将为大陆和香港旅客赴澳带来便利，有望进一步提升入澳旅客量，拉动澳门博彩业发展。
        结论：
        短期内看好贵宾业务及高端中场对收入的强拉动作用，建议关注银河娱乐、新濠国际、美高梅中国；中长期看好中高端人群消费提升，中场和非博彩收入提升作用，建议关注金沙中国。
        风险提示：内地宏观经济下行，政府出台不利政策、极端天气的短期影响。