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云计算行业研究报告:广证恒生-新三板云计算行业2018年度策略:IaaS业绩放量寡头格局初现,投资机会向产业链下游转移-171204

行业名称: 云计算行业 股票代码: 分享时间:2017-12-08 16:06:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 温朝会
研报出处: 广证恒生 研报页数: 37 页 推荐评级:
研报大小: 2,435 KB 分享者: wuh****oo 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        【板块高增长低估值价值洼地,资金供需两热受关注】
        截止2017  年10  月31  日,云计算相关企业总数为459  家,年内交易高点出现在3  月及8  月,主要受定期报告业绩影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        高增长低估值价值洼地,投资布局正当时。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上半年板块营收同比增长22.26%,归母净利润同比增长8.97%,营业利润由负转正,板块业绩良好。结构方面,增长分化更为明显,营收增长率超过50%的企业达到28.28%,大于去年同期25.39%;盈利能力小幅改善,ROE  介于10%-50%企业由2016  年15.37%提升至17.37%,与“销量上涨,但竞争加剧”成长期特征相一致。目前,新三板云计算PE(TTM)为29.43,为中信计算机1/3,处于价值洼地。
        企业资金供需两热,板块更受认可。投资方面,前10  个月共发生5  起主板并购新三板事件,涉及金额为4.37  亿元,与去年全年6  起,总金额4.83  亿元基本持平;但新三板企业开始作为重要主体,积极开展资本运作,据Wind  统计,新三板企业并购涉及金额达17.59  亿元,为去年的7  倍;融资方面,前10  个月共有83  家云计算相关企业发布定增预案,意愿募集资金为35.39  亿元,与去年全年基本持平,以“实际融资额/预计融资额”作为衡量融资效率的标准,2016  年全年融资效率为80.88%,2017  年提高至91.91%,云计算业态正逐渐成熟,并被越来越多的投资者所理解与接受。
        短期板块有减持风险,坚守长期价值投资。部分企业流通股比例较高,可能伴随减持风险,56%的企业存在机构持股情况,部分企业可能面临私募和基金退出条款,有机构减持风险。
        【产业进入黄金机遇期,政府采购加速市场放量】
        云化成大势所趋:(1)云与本地部署此消彼长,国内有望进入加速期。2017  年全球非云IT  基础设施收入同比减少3.8%,云IT  基础设施收入同比增长了25.8%,云计算渗透率继续提升;摩根士丹利认为2020  年中国公共云计算市场规模将大幅提升到160  亿美元,年复合增长率达68%;(2)巨头纷纷深化布局。2017年微软、亚马逊、阿里等海外内云计算巨头业绩持续释放,同时华为、京东等巨头均加大了对云计算板块的投入力度,以用友、浪潮为代表的传统ICT  企业也纷纷转型布局。
        我们认为当前国内云计算已进入积极部署期(1)产业政策环境日益成熟,政策由引导逐步走向细分市场、细分场景落地;(2)国内政府云计算采购快速增长。2012  年美国政府数据开放政策极大地推动了云服务的发展,2017  年政府采购作为重要主体入场。前10  个月,根据政府采购网数据,政府公开招标云平台数量同比增长37.86%,金额同比增长23.90%。20  个省级行政区增加了云计算的采购金额,21  个省级行政区增加了云计算的采购次数;(3)IaaS  技术更为成熟。底层技术不断进步使得云计算的市场接受度提升,带动后端PaaS、SaaS  产业高速发展。
        【IaaS  集中度提升,关注PaaS、SaaS  等中下游领域】
        2017  年云计算产业格局进一步变化,亚太地区IaaS  份额首次超过SaaS,产业链各部分IaaS、PaaS  及SaaS  格局进一步演变。
        IaaS  集中度进一步提升,融合有望成为新投资热点(1)顶尖云计算服务商在国际崭露头角。全球云IT  基础设施华为、浪潮以3.1%、2.2%市场份额进入到市场前五,全球IaaS  阿里云获得3%市场份额,位居全球第三;(2)国内IaaS  市场集中度进一

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