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研究报告:新时代证券-2017年11月份通胀数据点评:食品价格带动CPI回落-171209

股票名称: 股票代码: 分享时间:2017-12-11 10:50:30
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘向东,刘娟秀,文思佶
研报出处: 新时代证券 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 1,251 KB 分享者: 111****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        事件
        12  月9  日统计局公布数据显示,11  月份CPI  同比上涨1.7%,收窄0.2个百分点,环比持平,回落0.1  个百分点;PPI  同比上涨5.8%,收窄1.1  个百分点,环比上涨0.5%,回落0.2  个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        高基数使CPI  同比涨幅暂时收窄
        11  月份CPI  环比持平,涨速进一步放缓,主要由于食品价格显著回落,而非食品价格略有上涨,2012-2016  年同期环比涨幅均值为-0.01%,与今年11  月份的通胀水平大体相当。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2016  年11  月份CPI  环比上涨0.14%,为近5年来最高,因此造成基数相对偏高,导致CPI  同比涨幅回落。在同比涨幅中,翘尾因素占0.2  个百分点,新涨价因素占1.5  个百分点,翘尾因素的影响已经较低,且为近5  年来最低,考虑到年底前通胀通常季节性提速,预计年底CPI  同比涨幅出现回升,大约升至2%左右。
        分项数据方面,食品价格环比下降0.5%,较10  月份回落0.5  个百分点;同比下降1.1  个百分点,降幅扩大0.7  个百分点,主要由于11  月份食品价格单月回落幅度较大。非食品价格环比上涨0.1%,与10  月份持平;同比上涨2.5%,扩大0.1  个百分点。非食品中,消费品价格环比上涨0.1%,服务价格环比回落0.1%,已较为温和。
        食品价格回落:菜价肉价下行
        11  月份食品价格显著回落,环比下降0.5%。其中,鲜菜价格环比下降4.8%,入秋后供需矛盾缓解,价格回落幅度较大,但可能逐步进入春节前的上行阶段,预计12  月份略有回升;猪肉价格环比下降0.8%,仍然在20  元上方附近小幅波动,旺季来临之前难见大幅上行;蛋类价格环比上涨1.8%;鲜果价格环比上涨2.1%。
        非食品:消费品价格涨速放缓,服务价格继续回落
        非食品价格环比上涨0.1%,涨速与10  月份持平,服务价格继续回落,环比下跌0.1%,消费品价格环比仍上涨0.1%,但幅度下降0.1  个百分点,涨速略有放缓。医疗保健价格环比上涨0.2%,较上月略有放缓;教育文化和娱乐价格环比下跌0.5%,跌幅扩大,需求季节性回落;衣着价格环比上涨0.5%,涨速大体与上月持平,天气转凉后需求有所提升;居住价格环比上涨0.2%,涨速大体与上月持平;交通和通信价格环比上涨0.5%,原油价格上涨推升交运成本;生活用品和服务价格环比上涨0.1%,略有放缓;其他用品和服务价格持平。
        PPI  环比涨幅略降,油价上涨金属价格趋稳
        11  月份PPI  环比上涨0.5%,继续回落0.2  个百分点,同比涨幅5.8%,收窄1.1  个百分点。大宗商品价格涨势趋缓逐步影响到PPI  上行速度,叠加高基数影响,同比涨幅开始收窄。同比涨幅中,翘尾因素占1.6  个百分点,新涨价因素占4.2  个百分点。12  月份,预计环比涨速大体持平或略有放缓,同比涨幅继续回落。
        分行业看,石油和天然气开采业产品价格环比上涨6.2%,石油加工、炼焦及核燃料加工业产品价格环比上涨1.9%,在国际油价回升背景下继续领涨国内工业品;煤炭开采和洗选业产品环比持平,价格趋于稳定;化学原料及化学制品制造业产品上涨1.4%;黑色、有色金属冶炼及压延加工业价格环比上涨0.5%和0.1%,价格趋于稳定;黑色金属矿采选业环比下跌0.1%,在上月回落后企稳,有色矿采选业价格环比上涨0.6%,涨速继续放缓。进入冬季后环保限产力度不会降低,工业品价格整体能够维持,走势上趋于稳定,但结构上可能出现一定分化,石油石化产业链价格可能仍会上行。
        风险提示:无
        

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