事件一：公司近期发布公告，为巩固和扩大公司在西藏的市场份额，公司与拉萨城投、拉萨市设计院三方共同出资  4.55  亿元，设立拉萨城投祁连山水泥有限公司，公司持股  35%，拟自筹出资约  1.5925  亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        事件二：近期甘肃省公航旅集团联合中冶集团、中交集团、中国铁建、中国中铁  4  家央企，与甘肃省  14  个市州签署高速公路、通航机场、旅游项目战略合作协议，签约项目  104  个，总投资  5000  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司是甘青水泥龙头，水泥年产能  2800  万吨，有望受益甘肃、西藏、青海地区基建需求释放。公司在甘青藏地区公路、铁路、机场等重点高端工程市场占主导地位，其中，甘肃市占率达  43%，青海市占率达  25%。本次共同设立拉萨城投祁连山，体现公司重视并加大西藏市场开拓力度，积极争取当地基建红利。西藏本地除  2012  年合建的西藏中材祁连山外（120万吨干法水泥产线，公司持股  42%），天路、华新、金圆等均有生产或经营布局，自治区发改委曾指出西藏水泥产能严重不足，预计“十三五”末水泥年需求达  1700  万吨，缺口  800  万吨，叠加高原设备出力不足、外购水泥运费较高等因素，西藏水泥价格常年处于全国最高水平，例如  PO42.5标号今年大部分时间处于  740  元/吨高位。因此自治区发文支持“十三五”期间新增布局  600  万吨熟料生产，是全国唯一可新建产线的区域（不考虑置换与前期批复产线）。公司本次合作方分别为拉萨城投、拉萨市设计院，本地资源优势显著。今年  1-10  月，自治区固定资产投资累计同比  23%，全国排名第二，水泥产量  542  万吨，同比增长  5.1%，而全国平均为下降  0.5%。西藏供需缺口在川藏铁路全线动工情况下将进一步拉大，供需缺口与高价背景下，区域内吨毛利可观，拥有产线布局企业受益更大。上半年公司在青藏区域营收  3.98  亿元，占比  15.35%，同比增长  67.56%，增速在所有业务覆盖区域中居首，同时实现毛利率  31.09%。
        甘肃本次拟投  5000  亿、签约的  104  个项目中，高速公路项目  30  个，总投资  4100  亿元，通航机场项目  26  个，总投资  150  亿元。考虑区域地形等自然因素影响，按  1  亿元投资对应  1.3  万吨水泥需求计算，高速公路项目有望拉动  5330  万吨水泥需求，而  1-10  月全省水泥产量共  3556  万吨（今年或受上半年政府换届等因素影响，产量同比下降  13%，而全省水泥熟料生产线于  11  月  1  日至明年  3  月  15  日，错峰  130  天）。公司市占率达  43%，持续在重点工程项目承接上发挥优势，有望受益批量项目投建。
        公司前三季度实现营收  46.28  亿元，同比增长  22%；归母净利  5.8  亿元，同比大幅增长  184.52%。我们预计  2017-2018  年  EPS  分别为  0.8、0.99  元，对应  PE  分别为  14X、11X，维持“买入”评级。
        风险提示：甘青藏基建需求不及预期；新设公司进程不及预期。