投资要点
        1、本周宏观观点：
        北京时间2017年12月8日，中央政治局召开会议，会议提出，2018年宏观调控侧重于在经济稳增长的基础上更加看重质量，特别要求生态环境质量总体改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        自十九大提出我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段后，此次中央政治局会议再次强调要推动高质量发展，两次大会为今后经济走向指明了方向。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）未杢宏观调控将围绕推动高质量发展而展开，货币政策将保持中性并采用宏观审慎政策，侧重于降低杠杆率和防范化解重大风险，有效控制实体经济发展的成本和风险，而财政政策将保持积极，着眼于推进供给侧结构性改革，推动环境质量的总体改善。
        由于2018年GDP增速较今年或略有放缓，财政收入增速提升承压，而财政赤字率或维持在3%左右，因此财政支出增速的提升面临较大压力。未来积极的财政政策在通过传统的税收和转移支付等手段体现出来的同时，将会突出产业基金、PPP、破解财政支出结构固化和盘活资金存量等手段的作用。财政政策手段的运用将在改善生态环境质量上重点体现。
        会议上提到：“提高保障和改善民生水平，加快住房制度改革和长效机制建设。”  十九大指出：“坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度，让全体人民住有所居。”我们认为今年下半年以来住房租赁市场支持力度加大，预计明年住房租赁市场的支持仍会延续，在保障住房土地供应同时，加强房地产监管仍是主旋律。
        2、大事点评：
        2.1美国参议院通过对杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的提名
        北京时间2017年12月5日，美国参议院银行委员会以22票赞成和1票反对通过了对杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的提名。
        鲍威尔自2012年担任美联储理事以来，从未投过反对票，不前任主席耶伦和前前任主席伯南克的观点类似。相比于其主要竞争对手泰勒偏鹰派观点，鲍威尔倾向于逐渐加息的政策，在缩表上并不激进。美联储会议纪要显示，多数成员倾向于近期提高利率，因此在12月12-13日的会议上，美联储或将加息25BP，中美利差仍大，叠加货币政策稳健中性，美联储加息对中国有一定影响，但影响有限。
        2.2央行：不良贷款率被低估的余地不大
        北京时间2017年12月7日，针对IMF和世界银行发布的中国“金融部门评估规划”，央行表示评价总体是客观，但不良贷款率被低估的余地不大。
        根据银监会的统计，2016年末，中国商业银行加权平均核心一级资本充足率为10.75%，而根据央行统计，占参试银行总资产65%以上的银行的核心一级资本充足率仍能保持在7%以上，表明我国金融系统抗风险能力较强。相较于传统的货币政策，央行近两年增加了宏观审慎政策，重点着力去杠杆和防风险，目前已取得了积极成效。中国正在国企层面进行较大力度的改革，根据统计局发布的数据，今年包括国企在内的企业利润大幅回升，其盈利能力有较大改善，而地方政府债务多有对应资产，不良贷款率被低估的余地不大。
        3、宏观基本面
        3.1上游：原材料价格、农产品指数下跌，工业品指数上涨
        3.2中游：发电耗煤量、水泥价格上涨，高炉开工率下跌
        3.3下游：地产销售上涨，集装箱运价指数下跌
        3.4价格：猪肉、水果、原油下跌，蔬菜、鸡蛋上涨
        3.5货币：流动性边际改善，人民币微跌
        3.6海外：海外国债收益率分化，美元指数上涨
        4、风险提示。欧美通胀不及预期、特朗普新政效果不及预期、美联储加息节奏超预期。